1.1. 出海的背后是中国经济由投资驱动向创新驱动的转变 ........................ 3 1.2. 国际经验：出海是制造业国家转型升级的必经之路 ............................ 3 2. 全球产业竞争优势快速提升，中企走向 2.0 时代的体系化出海 ................ 5 2.1. 中国制造产业竞争优势提升，走向区域多元化与高端化..................... 5 2.2. 出海 2.0 时代：从产品出口走向产能、渠道与品牌出海...................... 8 2.3. 走向微笑曲线两端：中国科技行业利润率中枢抬升 ............................ 9 3. 外需韧性将超预期：宽松周期后半程，全球工业与基建进入资本开支上行周期 ........................................................................................................................ 12 3.1. 新兴市场：全球产业链转移浪潮下工业化进程加速，安全与转型压力推动资源国基建突围 ........................................................................................ 13 3.2. 发达市场：绿色转型与 AI 基建推动能源基础设施更新周期 ............ 17 4. 行业推荐：电力设备/机械/汽车/新材料/创新药/游戏短剧 ....................... 19 5. 风险提示 ........................................................................................................ 19 1. 产业出海：制造业国家转型升级的关键一跃 1.1. 出海的背后是中国经济由投资驱动向创新驱动的转变 出海是推动中国经济转型、实现高质量发展的关键一环，中国经济不仅要看GDP，更要看 GNI。《“十五五”规划建议》提出：“有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局。”商务部长王文涛在解读中提出后续要“既看 GDP 也看 GNI，既重视‘中国经济’也重视‘中国人经济’”。这一理念的转变意味着后续发展将从以本土经济规模衡量增长质量的发展模式转向统筹国民全球财富增长与本土发展的双轨模式，这将从根本上影响中国经济的增长模式，地方政府将从“招商引资+鼓励出口”的模式转向培育具备全球竞争力与创新能力的跨国公司。相比于 GDP 时期将投资作为发展经济的核心抓手，GNI 的增长则更需要依靠品牌、技术等高端要素的持续输出。近年来，随着中国土地、人力等生产要素成本的上升，向价值链高端转型已成为高质量发展的必然要求，走向全球则意味着中国企业可以更好立足国内创新等要素比较优势整合全球低成本资源，进一步突破发展上限，推动生产效率的提升。