标普高盛商品全收益指数

尽管机构持仓规模增长迅猛，其持仓占比却保持相对稳定，近十年始终围绕 35%的中枢水平窄幅波动，机构与个人投资者在市场参与中形成动态平衡。具体来看，2017 年机构持仓占比处于周期谷底，仅为 27.79%，系当时大宗商品价格处于下行通道，机构配置意愿有所减弱；而 2022 年占比则攀升至 38.32%的阶段性高点，缘于地缘政治冲突引发能源及农产品价格剧烈波动，机构为捕捉结构性机会及规避通胀风险大幅增持广义商品ETF。商品 ETF 市场虽持续吸引机构资金流入，但个人投资者参与度也在同步提升，整体市场规模不断扩容，投资者结构较为稳定。