日本自 2025 年 1 月加息 25bp 至 0.5%之后,12 月再度加息 25bp 至 0.75%。2026年,日本央行或加息 50bp,以应对通胀压力。市场预期日本央行到 2026 年 10 月末的利率为 1.079%。下一次加息要等到 7 月或 9 月。考虑到日本的中性利率在 1%+,其加息的终点或在 1-2%之间。不过日本央行给出的中性利率在 1.0-2.5%的宽泛区间,因而仍存不确定性,其 2026 年可能每半年加息一次(共加息 2 次 50bp)。如后续日本央行传递出的信号是 2026 年加息 3-4 次,则可能引发市场出现明显波动。