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上游涨价阶段，复材环节毛利率受到显著影响，但不同细分领域体现出差异性。由于上游原丝、碳纤维环节在 21 年都经历了显著的涨价，下游复合材料环节在财报上体现的就是 21 年的利润率水平下降。以金博股份和光威复材的碳梁业务毛利为例，金博股份的毛利从 20 年的 60-65%中枢下降至 22Q1 的 53%，光威的碳梁业务从 22%下降至 21H1的 11%。二者下降的幅度不同，因为其碳纤维的成本占比、下游传导能力也有不同的差异。
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