我国海上风电海缆需求结构变化趋势（%）
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今年以来，江苏、广东重点海风项目陆续开工，市场预期显著好转，二季度以来管桩、海缆等核心产品进入确收窗口期，主要企业业绩同环比大幅提升。年中以来，“十五五”期间海上风电发展空间逐步明朗，全国首个深远海示范项目推进顺利，年底有望迎来开工。从招标结构看已经逐步走向深远海，海缆、管桩产品需求持续升级。出海方面，欧洲海风招标有所承压，大金重工凭借先发优势订单、交付表现强势，市场份额和盈利能力持续提升。我们预计，2025-2028 年，全球海风管桩净利润空间分别达到 44/99/85/105 亿元，海缆净利润空间分别达到47/82/86/95 亿元。
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