建筑装饰行业专题研究 房建及市政建设有望回暖,矿山、多晶硅业务加速布局。房建和市政基础设施工程为公司两大“主体”业务,2024 年实现收入 3923 亿元,占公司总收入 78.24%,未来有望受益于经济回稳。此外,近年来,公司矿山业务布局加速,目前已运营巴布亚新几内亚镍钴矿项目(2024 年计生产氢氧化镍钴含镍28,669 吨、含钴 2,625 吨)、巴基斯坦山达克铜金矿项目(2024 年冶炼粗铜23865 吨),巴基斯坦杜达铅锌矿项目(2024 年累计生产铅精矿含铅 8,359 吨、锌精矿含锌 40,941 吨),且目前公司正积极开展巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目及阿富汗艾娜克铜矿项目,届时矿产布局有望进一步扩张。同时,公司旗下中硅高科新型硅基材料项目主要生产、研发、销售高纯多晶硅、高纯四氯化硅及电子气体等硅基材料,未来同样有望受益于 AI 算力行业的发展。