铝价复盘：2023 年铝价整体呈现区间震荡走势，2024 年 1 月市场需求进入春节淡季，铝价走弱。24 年春节后，市场需求逐步回暖，在 3 月份电解铝复产及进口持续增加的局面下，铝库存逐步下滑，新能源汽车、光伏等新兴领域表现较好，叠加铝材出口回升，铝价上涨。进入 4-5 月份，铝价脉冲式上涨，一方面铝自身库存继续降库，另一方面，国内氧化铝因为缺铝土矿导致供应偏紧，海外力拓澳洲氧化铝减产声明等事件导致氧化铝价格大幅上涨，成本端推动铝价上行。6-7 月份，铝价走弱，一方面降息预期反复，供应高位需求抑制，铝价小幅回调，另一方面，宏观氛围转冷，海外政治风险加剧，贵金属与有色共振下跌。8 月份铝价上涨，主要是衰退交易缓解，氧化铝供需矛盾激化，成本有所支撑。9-11 月中旬，铝价大幅上涨，国内大规模政策刺激预期升温，基本面上，枯水期云南不限产，供应高位，去库超预期，电解铝需求较强；此外，上游氧化铝基本面失衡，氧化铝价格大涨对铝价也有所支撑。11 月中旬国内取消铝材出口退税，叠加特朗普当选后美国贸易政策不确定性，铝价下跌，12 月份氧化铝价格大跌对铝价也有部分拖累。今年春节后，国内铝下游复工及铝库存表现复合预期，叠加光伏抢装预期等因素，铝价震荡走高。