从海外市场开拓来看,四大国际工程相较八大央企业务规模较小,境外收入占比较高,均在 48%以上。八大建筑央企中,中国化学 24 年境外收入占比最高约 25%,较 23 年占比继 续提升 5p ct,中国交建次之约 18%,中国电建和中国能 建则分别为 14%/13%。新签订单是市场开拓的领先指标,23年建筑央企境外新签订单普遍提速,24年及 25Q1维持较好景气。四大国际中,中材国际、中钢国际和中工国际 23-24 年境外新签订单保持较好增长;八大央企中,中国交建、中国能建、中国建筑、中国中铁 23-25Q1 境外新签增速均持续表现较好,中国铁建则 24-25Q1 境外新签实现连续 20%以上增长,中国化学 23-24 年境外新签分别实现增速 165%/13%,25Q1 由于高基数影响短期同比-20%。