2024年的企稳态势,上半年小幅降温后,下半年受 益于二级市场全面回暖,单季度融资数量快速回升 至300笔以上。全年总交易达1,162起,同比小幅下 降4%;而交易总额(按已披露口径统计)约658亿 元人民币,同比大幅上升40%,平均单笔投资规模 显著上升,其中Pre-IPO轮、基石投资轮等大额融资 交易显著增多,成为拉动交易总额增长的核心动力。 与2024年相比,2025年天使轮融资出现接近 33%的下滑,A轮略微下降,B轮投资则实现36%的 大幅增长。这一趋势反映出,在行业估值回调后, 投资者更偏向于布局中后期资产,对新兴项目的孵 化更为谨慎。 细分赛道来看,2025年上半年,医疗器械赛道 延续疫情后的发展势头,融资数量(244笔)甚至超 越了生物制药领域(223笔),成为一级市场投资人 最受追捧的细分领域。这也反映了资本的避险情绪: 相较于长周期、高风险的制药领域,资本更偏向于 商业化路径更短的医疗器械领域。但在下半年,随 生物制药领域一级市场投资热度再度攀升,投资数 量反超医疗器械领域。此外,疫情前一度火热的医 疗服务、诊断领域2025年持续低迷,交易数量较