大众品:复苏稳步兑现, 啤酒及速冻表现强劲 啤酒:22 年量价齐升,23 年高势能延续 22 年旺季旺销、夯实量价齐升基础,23Q1 延续高势能。2022 年啤酒板块(中信,下同)营收/归母/扣非净利 655.0/58.7/52.2 亿元,同比+7.3%/+12.9%/+30.2%,22 年龙头企业面临疫情反复、成本上涨的双重压力,但旺季天气炎热、龙头紧抓良机、谋求增长,在旺季 旺销、结构 升级、提价效应的共同支撑下,头部企业实现 量、价、利齐升的亮眼表现。22Q4营收 77.9 亿元,同比-1.6%,归母净利/扣非净利-8.1/-9.8 亿元,21Q4 为-6.8/-13.1 亿元,22Q4 外部场景受限抑制短期需求,但淡季销售对全年影响有限,龙头仍积极推动产品提价,蓄势 23 年增长。23Q1 营收 /归母 /扣非净利 195.7/19.8/18.5 亿元,同比+13.0% /+29.8%/+33.9%,消费场景与渠道信心共同修复,叠加成本压力减弱,呈现高景气。