2023 年农药价格大幅下行,投资冲动减弱,预计未来产能增量有限。2023 年全球农药库存高企,叠加新建产能集中释放,农药价格下行。根据中农立华原药公众号数据显示,2023 年在跟踪的所有产品中,92%的产品价格同比下跌,8%的产品价格持平,无上涨品种,原药价格指数年底收于 80.19 点,同比下跌 37%。从价格跌幅前五名细分品种来看,其中不乏 2023 年新增产能 1 万吨的原药产品,如草铵膦(同比下跌 58%)、烯草酮(比下跌 56%)、2,4-D(同比下跌 45%)、噻虫嗪(同比下跌 45%)、氯虫苯甲酰胺(同比下跌 45%)、丙硫菌唑(同比下跌 64%)、吡唑醚菌酯(同比下跌 42%)等。受价格低迷影响,我们认为 2024-2025 年农药行业投资热情或已明显下行,且 2023 年筹划投建产能的释放进度将逐步放缓,根据《“十四五”农药行业投资情况及展望》数据显示,2024 年及 2025 年农药行业投资额预计分别为 120、130 亿元,较 2023 年明显下降。