图1311月磨机运转率（MA4W）不及往年同期

基建投资累计增速延续放缓，项目开工进度或较为缓慢。1-11 月水利、环境和公共设施管理业固定资产投资累计同比边际下滑 2.2pct 至-6.3%，电力、热力、燃气及谁的生产和供应业累计同比边际较 1-10 月下滑 1.8pct 至+10.7%，交通运输、仓储和邮政业累计同比增速则自 2020 年 7 月以来首次转负录得-0.1%。5000 亿元新型政策性金融工具已于 10 月末全部投放完毕，供给支持 2300 多个项目、总投资约 7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施等领域，但资金转化为施工量仍需一定时间，目前水泥发运率、磨机运转率等指标表现不及往年同期，基建开工进度或较为缓慢，对基建投资完成形成拖累。