美联储降息&日央行加息落地,短期外围流动性扰动缓解。如果把近期 A 股的调整归因为海外流动性的扰动,我们认为随着过去两周靴子落地,外围不确定干扰有望缓解,对市场 风险偏好形成支撑。美联储方面,12 月议息会议如期降息 25BP,鲍威尔新闻发布会表述偏鸽,承认就业市场面临下行压力,并将高企的通胀归结为暂时性关税冲击。议息会议结束后,CME FedWatch 显示 2026 年 1 月降息概率为 27.7%,到 3 月累计降息25BP 概率为 47.3%,2026 年全年降息 2 次。日本方面,12 月 19 日日央行宣布加息 25BP,将无担保隔夜拆借利率上调至 0.75%,创下 1995 年以来最高水平,但市场对本次加息已有共识,消息发布后日股保持温和反弹态势。