资管新规到期打破刚兑,财富市场蓬勃发展。(1)从规模来看:截至 2020 年底,中国个人财富资产已达 205 万亿元人民币,创下历史新高。麦肯锡《中国金融业 CEO 季刊》预计到 2025 年,中国财富管理市场仍将维持 10%左右年复合增长率,市场规模有望突破330 万亿。(2)从结构来看,据央行统计,2019 年中国居民的住房资产占总资产的 59%,而金融资产占比仅为 20%左右;与美国的 24%、71%相比,中国居民的金融资产配置仍存优化空间,占比有望提高。(3)银行理财转型较快,增速已经由负转正,资管新规过渡期即将到期,净值化转型压力逐渐消退,银行理财产品有望恢复快速增长。