现制茶饮龙头持续下沉。低线城市尤其是乡镇地区物流基础设施相对落后,而头部现制茶饮品牌凭借完善的供应链建设,得以在控制物流成本的前提下将短保质期原材料送至低线城市、乡镇地区,确保产品在下沉市场也能保持口感的一致性,为充分深入下沉市场奠定基础。分线级城市看,据各公司招股书及财报,截至24年 底,蜜雪/古茗/茶百道/沪上阿姨三线及以下城市门店占比分别为57%/51%/45%/50%; 从乡镇店占比看,据古茗招股书及窄门餐眼,古茗/蜜雪/茶百道/沪上阿姨乡镇店占比分别为40%/28%/18%/25%。考虑到低线城市及乡镇需求逐步崛起、供给密度相对较低,预计未来下沉市场将是茶饮品牌拓店的重要市场。