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渠道力：“全渠道拓展+深度下沉+精细化运营”构筑基本盘，单点提效打开长期成长空间。经过数十年的渠道建设，公司借助强大的经销商体系，现已构建覆盖全国、深度下沉的立体化渠道网络。截止 25Q3末，公司拥有 3271家经销商、覆盖超 430 万家有效活跃终端网点的销售网络，累计触达不重复终端消费者超 2.8亿。近两年公司渠道端点扩张略有放缓，主要系公司在完成全国化销售网络覆盖面之后，更加注重渠道深耕以充分挖掘单点买力。2025年前三季度末公司单点买力较 2022 年的低位提升了近 40%，单点买力的显著提升将集约有效地带动整体业绩可持续增长。收入构成来看，经销模式长期贡献公司超 95%的收入，其收入增速基本决定了整体营收扩张速度。而由于其毛利率水平长期维持在 40%以上，且基本领先其余大部分渠道，其也是公司盈利更重要的贡献支撑。此外，公司也积极探索新兴渠道增量，在餐饮、社交电商、直播带货等场景实现突破性覆盖，并借助智能售货柜的规模化布局，深入学校、运动场馆等高频消费场所，持续拓宽渠道覆盖边界。与此同时，冰柜投放的规模与密度持续提升，在增强品牌曝光和动销的同时，进一步巩固了渠道竞争力。
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