受新能源汽车销量提振,动力电池需求上升。2021 年全球动力电池装机量为296.8GWh,同比增长 104% 。我们预计到 2025 年全球动力电池装机量将达到 1306GWh,其中 LFP 占比 40%,三元电池占比下降至 59%。LMFP 作为 LFP 的重要升级方向,将会逐步替代 LFP 在锂电池中的应用,我们预计到 2025 年 LMFP 对 LFP 渗透率为 15%。另一方面 LMFP 可作为“稳定剂”,与三元材料复合使用。目前,德方纳米已提出的 NCM表面包覆 LMFP 方案,LMFP 的加入能够有效提高混合正极的稳定性、降低成本,该复合材料具有高能量密度、高安全性、良好低温性能等多方面优势,能够促进 LFMP 与三元 5 系更进一步的合作,随着相关技术及复合材料的发展,LMFP 将逐步渗透三元复合材料中,我们预计 2025 年复合材料的全球市场占比达到 15%。由此我们测算 2025 年,LMFP 在动力电池领域需求将会达到 80.70GWh。