我们对紫金矿业和公司潜在合作空间做弹性测算,中性假设下约能贡献净利润增量2.6~3.9 亿元。根据紫金矿业公告,2022 年公司卡莫阿-卡库拉铜矿计划产铜 29-34 万吨,科卢韦齐铜(钴)矿计划产铜 12.7 万吨,总体计划产铜 41.7~46.7 万吨,若卡库拉完成三期技改,则两矿山合计产铜有望达 92.7 万吨。我们预计刚果(金)至国内全程物流费用约为 500 美元/吨(按照 2021 年平均汇率 6.45 计算,约合人民币 3225 元/吨)。我们测算若公司未来能够承运紫金矿业 20/40/60/80 万吨(对应物流吨 40/80/120/160 万吨)铜精矿的运输,则能够增加收入 12.9/25.8/38.7/51.6 亿元,参考公司从事非洲业务的子公司嘉荣悦达 2019 年的净利率(10.1%),则对应净利润增量 1.3/2.6/3.9/5.2 亿元。