2021 年矿难+2022 年 ETH 挖掘机制结构性转变：大量算力流出带来显卡需求骤降。2021年开始，伴随美国宏观利率上升，以及中国和美国等加大对虚拟货币的监管，包括马斯克也暂停特斯拉接受比特币支付，在一定程度上影响了市场对虚拟货币的信心，导致以太币在内的虚拟货币价格持续下跌。叠加 2022 年 9 月 15 日，以太坊运行机制全面升级，从以太坊 1.0 的工作量证明机制（Proof of Work, PoW）转向以太坊 2.0 的权益证明机制（Proof of Stake, PoS）（即以太坊的全面合并）。PoW 机制要求高性能矿机作为工作设备，鉴于算力决定了挖矿的收益，GPU 凭借其高算力成为以太币矿机首选芯片；而 PoS 机制中，只需 通过质押 虚拟货币获得收益，就是说，质押的虚拟货币数 量越大获得记账收益的概率越高，因此对 GPU 的高算力要求大量减少。据 MESSARI 数据，在采用 GPU 挖矿的前 7 名虚拟货币中，以太坊 ETH 挖矿收入占矿工总收入的 97%，因此以太坊全面合并后不再需要购入大量显卡和投入高算力的计算资源用于挖矿，成为显卡挖矿市场的重要转折点。这是继 2018年之后，英伟达的游戏显卡业务在 2022 年再次陷入低谷。