我们认为中高端单店 RevPAR 溢价是公司向上突破的最确定盈利向上空间。公司 2025年同店经济型 RevPAR 174 元/ADR 214 元,中高档 RevPAR 270 元/ADR 340 元,同店+新店整体 RevPAR 232 元/ADR 290 元。我们认为未来中高档+高档+豪华门店数占比有望从当前约 10%提升至 20%,根据我们测算,按单档次 ADR 年化增速 1%计算,由结构升级带来的华住 ADR 有望从 2025 年 290 元增长到 2030 年约 350 元,在价格和收益端额外带来 20%空间。