进入 2026 年以来,印尼能源与矿产资源部长 Bahlil Lahadalia 明确表示,政府将下调矿业产量配额,以支撑包括煤炭在内的大宗商品价格;到 2 月初,路透进一步报道,政府提出的 2026 年煤炭产量目标大约是 6 亿吨,较2025 年实际产量约 7.9 亿吨明显下调。到 3 月下旬,政策表述从“要砍到 6亿吨”转向“视市场情况做有节制的放松”。我们由此判断,印尼政府对于出口控制的思路不会转变,2026 年全年出口下降的方向是确定的,只是大概率最后版本不是“6 亿”;我们预计大概率到 7-7.3 亿吨的口径,预计依然会有 5000 万吨左右的产量下降,这部分基本全部都将反应在印尼出口份额中。