美国住房可负担性处于历史低位,是购房需求低迷的核心要素。根据亚特兰大联储,截止 2025 年 10 月,美国居民月度购房成本达 3060 美元,占家庭收入比重达43.2%,远超每月 2227 美元的租房成本(Zillow)。美国购房成本由按揭本息、保险、房产税组成,其中按揭本息是推动购房成本飙升的“元凶”,其金额主要取决于首付比例、房价、房贷利率。虽然美国房贷利率已见顶回落,但仍远高于疫情前水平;同时,美国房价涨幅虽趋缓,但绝对水平持续偏高——两者共同导致美国购房可负担性处于历史低位,抑制购房需求。要降低美国居民购房成本,最直接的方式是降低首付比例、房价或房贷利率。值得关注的是,若要让购房成本回落至租房成本水平,仅靠下调房贷利率需从当前 6.2%降至 3.7%,才能大幅刺激地产销售。