由于传统纺织业景气向下叠加自身严格的认定口径,早年苏农银行关注率高于可比同业,是估值承压的主要原因。纺织业是过去吴江区主要产业,深耕当地的苏农银行历史上贷款自然向该行业倾斜(纺织业贷款在总贷款中占比 2013 年末峰值约 33.4%)。2011 年起,国内纺织业景气度开始下降,叠加苏农银行自身审慎的风险偏好(此前将纺织类贷款一次性纳入关注类;不良认定标准严格,2016 年后“逾期 90 天以上贷款/不良贷款”便低于 1,1H23 仅约 39.7%、为江浙上市农商行最低),导致历史上关注率高企(2014 年末峰值高达 21.77%,2021 年前至少高于同业平均约 150bps 以上),压制估值表现。