同比 （%） 10% -39% -13 % - 10% -3% 基于前文所述，公司经营层面要点如下： （1）房地产开发业务方面，受 2024 年拿地力度下降和早期大部分核心项目充分去化影响，2025年中国海外发展销售金额同比表现弱于全国水平，2025年中 海 系列全 口径销 售金额 保持行 业第二 ，权益 销售金 额保持 行业第 一，或可 印证公 司较高的权益比；公司拿地节奏呈现顺周期特征，或体现公司稳健的经营风格，能级结构上，公司土地投资长期集中一二线城市，近十年一线城市投资占比有所提升，同时据披露，公司 2023年开始几乎无三四线城市投资，横向对比公司一线城市投资占比处于主要房企较高水平，拿地质量方面，2021 年房价高点过后 拿 地项目 估算净 利率较 之前有 所上升 ，但相 较行业 “超额 收益” 略有下 降。 （2）商业物业收入持续增长，结构上写字楼收入占比从七成下降至五成，非写字楼业态中长租公寓近年来收入增速较高；写字楼成熟期项目出租率呈下降趋势，购物中心成熟期项目出租率维持较高水平；较高的投资物业账面估值或影响出表 利 润空间 。