建发股份的房地产业务——建发房产和联发集团,从房地产行业 2021 年下行以来,以审慎的原则进行了计提减值。如下表,我们看到公司房地产业务 2021-2024 年累计计提150.32 亿元,占 2024 年存货比重 5.13%。其中联发集团,由于先前布局三四线城市的项目受到房价下行的影响较大,联发集团每年计提减值较多,2021-2025H1 累计减值和货值占比达到了 11%,在未出险的房企中减值是相对较充分的。建发房产(建发国际)由于较强的产品力和较轻的历史包袱,去化压力和房价下降压力相对较轻,减值压力相对联发集团较少,但也依然计提了不少减值。