收入增长稳健,盈利能力领先同行。2017-2021 年,公司营收从 31.30 亿元增长至 62.18亿元,CAGR 达到 18.72%;归母净利润从 10.83 亿元增长至 20.11 亿元,CAGR达到 16.72%。受下游需求疲软、国内疫情反复等影响,22Q1-Q3 公司实现营收 39.54 亿元,同比下滑 13.79%;实现归母净利润 12.43 亿元,同比下滑 27.19%。高性能陶瓷粉体的制造技术是制约我国电子陶瓷产业发展的主要瓶颈,因此该行业长期被日美欧企业垄断。公司已掌握部分瓷粉配方并实现量产,形成了“原料+设备+工艺”的生产体系,也是公司成本优势的来源。公司利润率始终保持较高水平,22Q1-Q3 毛利率为 44.81%,净利率为 31.43%,垂直一体化优势明确。