我们预计2026年美国实际GDP季环比折年增速均值达到
2025-11-04 13:39:11
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表 A.0.4 线 技术行业的国家GDP（百万比索）
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各行业对国家GDP的贡献（百万比索）
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表 A.0.2 续 国家 GDP 贡献（亿元人民币）
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Figure 2.3 Roadmap of National GDP contribution (Scenario 1)
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Table A.0.4 National GDP by sector contribution (million pesos)
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图 2.6 国家GDP贡献（按影响划分）
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国家GDP贡献（百万比索）
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表 A.0.4 绿 各部门对国家 GDP 的贡献（百万美元）
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图2.4 国家GDP贡献的路径图（情景2）
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表 A.0.4 续：按部门划分的国家 GDP（百万元人民币）
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图2.4 国家GDP增长的路径图（清晰2）
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政府关门拖累 2025 年四季度 GDP 增速，但 2026 年一季度 GDP 同比增速将因为基数效应有所反弹。2025 年 10 月 1 日，由于美国两党未能达成协议，美国政府如期关门。虽然历史经验来看美国政府关门多在 2 周之内结束，但由于本次两党均认为政府停摆对己方优势更大1，叠加特朗普通过挪用国防研发经费解决了军队薪水问题，解决政府关门压力下降。截至 11 月 2 日，关门持续时间已达 33 天，暂为历史第二长。美国政府关门短期会对经济造成冲击，但由于会在此后回补，故通常没有长期影响（参见《美国政府如期关门，后续 如何？》， 2025/10/1）。向前看，政府关门一周对 GDP 的拖累将达到 0.1 个百分点左右，关门一个月将会对四季度 GDP 的拖累达到 0.4 个百分点，但 2026 年一季度 GDP 将额外回升 0.4 个百分点左右。因此，从同比增速上来看，我们预计 2025 年四季度同比增速为 1.9%，而 2026 年一季度也将部分受益于低基数反弹至 2.7%（图表 8）。
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