2025年地方政府用于土地储备债券发行额
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的债券额总计 3498.47 亿元，下半年发行节奏有所提升。我们预计 2026 年土地收储及“以旧换新”将继续作为调节盘活存量的手段，在进一步降息的积极预期及市场价格回落背景下，预计地方政府收储目标价与市场价间差值将持续收窄，提升收储的财务可行性，相关项目推进节奏及贷款发放额度均有望提升，加速存量盘活去化。
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