【华源证券】交通运输行业周报：11月快递价格继续上涨，四川成渝拟收购荆宜高速-251222（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告交通运输交通运输行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师孙延SAC：S刘晓宁SAC：S王惠武SAC：S曾智星SAC：S张付哲SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：1111 月快递价格继续上涨，四川成渝拟收购荆宜高速月快递价格继续上涨，四川成渝拟收购荆宜高速交通运输行业周报（2025 年 12 月 15 日-2025 年 12 月 21 日）投资要点：投资要点：一、一、行业动态跟踪行业动态跟踪快递物流：快递物流：1

2、1）1111 月快递行业数据发布月快递行业数据发布，行业件量同比增长行业件量同比增长 5.0%5.0%，“通达系通达系”各家件量增速分各家件量增速分化，单票收入环比均持续改善，申通因合并丹鸟量价表现突出。化，单票收入环比均持续改善，申通因合并丹鸟量价表现突出。2025 年 11 月，我国快递业务量完成 180.6 亿件，同比增长 5.0%，快递业务收入完成 1376.5 亿元，同比下降 3.7%；圆通/申通/韵达业务量分别实现 28.86/25.02/21.75 亿件，同比+13.55%/+14.67%/-4.19%，11 月行业件量增速环比下滑，头尾增速分化特征仍延续，圆通增速持续显著高于行

3、业，份额持续提升，申通增速领先，主要系合并“丹鸟”增加时效快递、同城、退货等单量。11 月圆通/申通/韵达单票收入分别实现2.24/2.41/2.16 元，同比-2.2%/+15.9%/+6.4%，环比+0.02/+0.23/+0.05 元，其中申通因丹鸟价格较高提升显著。快递“反内卷”对价格改善显著，四季度快递产业链利润修复预期进一步强化，后续重点关注“反内卷”持续性。2 2）极兔东南亚云仓极兔东南亚云仓“双十二双十二”订单最高增长订单最高增长 229%229%。根据极兔节拍公众号，大促期间，马来西亚、泰国、越南、新加坡、菲律宾等国家云仓订单量均实现大幅增长，多国“双十二”订单单日环比增幅破

4、百，最高达 229%。公司通过“仓储与转运中心一体化”设计，包裹出库即自动完成揽收交接，实现“零等待”进入干线运输。同时，关键节点的驻场揽收团队坚持运作至当日包裹全部处理完毕，确保订单产出后即刻流转。目前，极兔云仓的全球服务网络已覆盖东南亚、中东、拉美等 13 个国家，运营超过 170 个仓储中心，为全球电商平台及广大卖家提供专业、稳定的一站式仓配服务。3 3）密尔克卫发布股东提前终止减持计划暨减持股份结果公告密尔克卫发布股东提前终止减持计划暨减持股份结果公告。在本次减持计划实施前，君联茂林持有公司股份 161.66 万股，占减持计划公告披露时公司总股本的1.02%。2025 年 9 月 26

5、 日，公司披露了密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司股东减持股份计划公告，君联茂林计划通过上海证券交易所交易系统以大宗交易、集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过 161.66 万股，即减持不超过减持计划公告披露时公司总股本的 1.02%。其中，以大宗交易方式减持的股份数量不超过 5.6 万股，以集中竞价交易方式减持的股份数量不超过 156.06 万股。截至 2025年 12 月 20 日，君联茂林持有公司股份 0 股，占公司当前总股本的 0%。航空机场：航空机场：1 1）中国过境免签政策全面放宽优化中国过境免签政策全面放宽优化。国家移民管理局 12 月 17 日发布公告，即日起全面放宽优化

6、过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原 72 小时和 144小时均延长为 240 小时（10 天），同时新增 21 个口岸为过境免签人员入出境口岸，2 20 02 25 5 年年 1 12 2 月月 2 22 2 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页源引金融活水 润泽中华大地并进一步扩大停留活动区域。符合条件的俄罗斯、巴西、英国、美国、加拿大等 54国人员，从中国过境前往第三国（地区），可从 24 个省（区、市）60 个对外开放口岸中任一口岸免签来华，并在规定区域停留活动不超过 240 小时。2 2）海南自由贸易