【通惠期货】聚酯链日报：成本反弹提振PTA，关注供需边际变化-251218（11页）.pdf

1、成本反弹提振PTA，关注供需边际变化通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结1.PTA&PX12月17日，PX 主力合约收6772.0元/吨，较前一交易日收涨0.42%，基差为-197.0元/吨。PTA 主力合约收4684.0元/吨，较前一交易日收涨0.34%，基差为-94.0元/吨。成本端，12月17日，布油主力合约收盘58.84美元/桶。WTI收55.07美元/桶。供给端：PX装置开工率维持高位，新增产能陆续投产预期增强，供应端压力逐步显现；同时，PTA装置检修减少且开工率持续提升，整体供应趋于宽松，可能抑制未来PX和PTA价格的上行

2、动能。需求端：聚酯开工率虽保持稳定，但增速明显放缓，轻纺城终端成交量未见实质性改善，下游涤纶消费疲软拖累需求端支撑，预计PTA需求增长乏力，对价格构成下行压力。库存端：PTA工厂库存持续累积，去库进度缓慢，库存水平处于高位，进一步加重市场过剩预期，可能加剧PX和PTA价格的承压态势。2.聚酯12月17日，短纤主力合约收6118.0元/吨，较前一交易日收涨0.2%。华东市场现货价为6260.0元/吨，与前一交易日持平，基差为142.0元/吨。轻纺城成交量MA15连续上升，从2025-12-08的725.4万米增至2025-12-16的825.07万米，表明下游需求持续改善。库存角度，涤纶产品库存

3、天数为2025-12-11的静态值（POY:16.7天、FDY:22.2天、DTY:23.9天、短纤:4.41天）。1/11二、产业链价格监测2/11三、产业动态及解读（1）宏观动态12月17日：临近退休的亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，其本希望在12月维持利率不变，未在明年预测中纳入任何降息。12月17日：美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：在供应方面出现积极冲击的情况下，降息仍存在许多空间。12月17日：美国财长贝森特：沃什和哈塞特都具备领导美联储的能力；猜测美联储主席人选将于明年1月初公布。12月17日：摩根士丹利：黄金有望继续获得宏观层面的支撑，到2026年第四季度有望涨至每盎司4800美

4、元。12月17日：特朗普明日将在黄金时段发表全国讲话：应对民调下滑，或预告新年政策。12月16日：阿根廷计划自2026年起，按月度CPI的涨幅同步扩大外汇汇率波动区间。12月16日：美联储主席候选人博弈加剧，因担忧与特朗普过于亲近，哈塞特面临特朗普身边高层反对。12月16日：纽约联储主席威廉姆斯：就业放缓和通胀风险缓解支持12月降息，但下次会议难判断；波士顿联储主席柯林斯称通胀前景变化使其支持12月的降息；美联储理事米兰：潜在通胀接近目标，美联储政策立场过于紧缩。12月16日：印度贸易部门：11月份黄金进口下降约60%。12月16日：工商银行：调整代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。3/11

5、（2）供需方面-需求12月16日，轻纺城成交总量为978.0万米，环比增长-7.47%，长纤织物成交量780.0万米，短纤织物成交量197.0万米。4/11四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 2：PX 现货价格（单位：美元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：百川盈孚Baiinfo图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：百川盈孚Baiinf

6、o5/11图 7：PTA期货月差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 8：短纤期货月差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部6/11图 11：涤纶短纤产销情况（单元：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 12：涤纶长丝产销情况（单位：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 14：聚酯产品库存天数（单位：天）数据来源：Wind、通惠期货研发部7/118/11附录：大