【华泰期货】宏观日报：关注上游价格波动，中游开工低位-251218（8页）.pdf

1、宏观宏观日报日报|20252025-1212-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 关注上游价格波动，中游开工低位关注上游价格波动，中游开工低位 中观事件总览 生产行业：1）国家发展改革委等部门发布煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）。其中提到，鼓励和引导行业企业结合实际和长远发展，对项目实施改造升级。对新建煤炭开发利用项目和有条件的存量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提，力争达到标杆水平。对清洁高效利用水平低于现有基准水平的存量项目，引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，加快推动企业减污降碳，坚决依法依规淘汰落

2、后产能、落后工艺。服务行业：1）财政部发布2025年111月财政收支情况，111月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。据财政部此前发布的数据，2025年110月证券交易印花税收入为1629亿元，这意味着今年11月证券交易印花税为226亿元，相较于10月的181亿元环比增长24.86%。此外，2024年11月证券交易印花税为221亿元，经计算，今年11月证券交易印花税同比微增2.26%。数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：上游：1）有色：镍、铅价格回落。2）农业：猪肉价格小幅回落。3）能源：国际原油与液化天然气价格依旧回落

3、。中游：中游：1）化工：PX、PTA开工率回落。2）能源：电厂耗煤量提高。3）基建：道路沥青开工回落。下游：下游：1）地产：一、二、三线城市商品房销售年底持续回暖。2）服务：国内、国际航班班次持续回落。风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观宏观日报日报|20252025-1212-1818 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：煤炭煤炭:日均耗煤量日均耗煤量:六大发电集团六大发电集团.3 图图2 2：煤炭库存煤炭库存:秦皇岛港秦皇岛港.3 图图3 3：开工率开工率:PTA:国内国内.3 图图4 4：开工率开工率:PX

4、:国内国内.3 图图5 5：开工率：聚酯产业链开工率：聚酯产业链.3 图图6 6：尿素开工率：山东企业尿素开工率：山东企业.3 图图7 7：全国电影票房：当日人次全国电影票房：当日人次.4 图图8 8：航班执行情况航班执行情况:国内国内.4 图图9 9：航班执行情况航班执行情况:国际国际.4 图图1010：30大中城市大中城市:商品房成交套数商品房成交套数:一线城市一线城市.4 图图1111：30大中城市大中城市:商品房成交套数商品房成交套数:二线城市二线城市.4 图图1212：30大中城市大中城市:商品房成交套数商品房成交套数:三线城市三线城市.4 图图1313：30大中城市大中城市:商品房

5、成交面积商品房成交面积:一线城市一线城市.5 图图1414：30大中城市大中城市:商品房成交面积商品房成交面积:二线城市二线城市.5 图图1515：30大中城市大中城市:商品房成交面积商品房成交面积:三线城市三线城市.5 图图1616：开工率：沥青：国内样本企业开工率：沥青：国内样本企业.5 图图1717：重点行业价格指标跟踪重点行业价格指标跟踪.6 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观宏观日报日报|20252025-1212-1818 第 3 页 第 3 页 图图1：煤炭煤炭:日均耗煤量日均耗煤量:六大发电集团六大发电集团 图图2：煤炭库存煤炭库存:秦皇岛港秦

6、皇岛港 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 图图3：开工率开工率:PTA:国内国内 图图4：开工率开工率:PX:国内国内 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 图图5：开工率：聚酯产业链开工率：聚酯产业链 图图6：尿素开工率：山东企业尿素开工率：山东企业 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观宏观日报日报|20252025-1