2026年化工行业策略报告：化工进入击球区看好全球供给反内卷大周期看好全球AI需求大周期-251212（159页）.pdf

1、化工进入击球区化工进入击球区：看好全球供给反内卷大周期，看好全球看好全球供给反内卷大周期，看好全球AIAI需求大周期需求大周期20262026年化工策略报告年化工策略报告评级：推荐(维持)证券研究报告2025年12月12日基础化工李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)S0350521080004S 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M基础化工-5.6%-0.1%15.1%沪深300-1.4%1.3%13.7%最近一年走势相关报告基础化工行业周报：关注对日本半导体材料的替代机遇，反内卷和铬盐迎来良机（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉2025-1

2、1-17基础化工行业周报：电解液、钛白粉价格上涨，贸易不确定性下关注涨价和内需品种（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉2025-10-19基础化工行业周报：反内卷有望重估化工行业，丙烯酸及酯、聚合MDI价格上涨（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉2025-09-14 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要：核心提要：化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下p 需求驱动需求驱动：大时代塑造大机遇大时代塑造大机遇燃气轮机上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份等制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等储能产业链：川恒股份、兴发

3、集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等PCB：圣泉集团、东材科技等制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等民爆：广东宏大、易普力、江南化工等航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材半导体材料产业链：光刻胶-阳谷华泰、万润股份、鼎龙股份、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、雅克科技等；电子化学品-德邦科技、斯迪克、江化微、格林达、晶瑞电材、兴发集团等；CMP抛光材料-鼎龙股份、安集科技陶瓷材料：国瓷材料吸附材料：蓝晓科技等碳酸锂：盐

4、湖股份等食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达合成生物学：华恒生物、凯赛生物 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4p 价值驱动价值驱动：潜在分红率提升：潜在分红率提升 煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等 石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等 聚氨酯：万华化学、华峰化学等 磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等 农药：扬农化工、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等 钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等核心提要：核心提要：化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下 请务必阅读报告附注中的风

5、险提示和免责声明5p 供给驱动供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出：国内反内卷加码、欧洲产能退出 PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等 草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等 轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等 工业硅：合盛硅业 纯碱：博源化工等 钛白粉：龙佰集团等 粘胶短纤：三友化工 氯碱（PVC和烧碱）：中泰化学 碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等核心提要：核心提要：化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下 风险提示：风险提示：原材料（石油、煤炭、天然气、天然橡胶等）价格大幅波动风险、行业供给大幅

6、扩张、化工企业不可抗力风险、项目建设进度不及预期、反内卷政策不及预期、重点关注公司业绩不及预期风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6资料来源：Wind，国海证券研究所 注：更新至2025/12/3，未评级公司盈利预测来自Wind一致预期 重点标的盈利预测表重点标的盈利预测表三大方向三大方向代码代码标的标的市值市值（亿元）（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）yoyPE评级评级20242025E2026E2027E2025E2026E2027E2025E2026E2027E需求驱动603067.SH振华股份1964.736.049.0212.2328%49%36%32.521.8