【华金证券】新股专题：局部人气聚集推升新股板块交投意愿，但活跃周期开启可能仍待观察-251214（15页）.pdf

1、http:/ 年 12 月 14 日策略类证券研究报告局部人气聚集推升新股板块交投意愿，但活跃周期开启可能仍待观察局部人气聚集推升新股板块交投意愿，但活跃周期开启可能仍待观察新股专题新股专题投资要点投资要点 新股周观点新股周观点：上周新股板块总体延续震荡博弈走势上周新股板块总体延续震荡博弈走势，但以摩尔线程为代表的局部亮但以摩尔线程为代表的局部亮点表现突出点表现突出、带动板块交投意愿出现升温带动板块交投意愿出现升温。短期来看短期来看，由于新股周期指标尚未完成由于新股周期指标尚未完成触底触底，叠加上周板块人气热度聚集更多源自于摩尔线程等少数新股次新标的叠加上周板块人气热度聚集更多源自于摩尔线程等

2、少数新股次新标的，新股新股开启新一轮向上活跃的基础可能仍待夯实开启新一轮向上活跃的基础可能仍待夯实；但正如我们上期周报所述但正如我们上期周报所述，由于由于 9 月以月以来休整时间已经相对较长来休整时间已经相对较长，不少新股次新标的性价比也有所凸显不少新股次新标的性价比也有所凸显，新股交投意愿回新股交投意愿回升或有波折、但或许也不会昙花一现，灵活应变为宜。升或有波折、但或许也不会昙花一现，灵活应变为宜。（1）上周新股次新板块博弈加剧；假设以）上周新股次新板块博弈加剧；假设以 2024 年以来上市的新股次新板块比较年以来上市的新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅来看，期间板块平均涨幅 1.5%，

3、实现正收益占比约，实现正收益占比约 54.2%。（2）上周新股次新板块整体还是延续休整周期尾端震荡博弈走势，多数标的周度）上周新股次新板块整体还是延续休整周期尾端震荡博弈走势，多数标的周度涨跌幅不大涨跌幅不大；但值得注意的但值得注意的，微观层面上周局部表现极为突出微观层面上周局部表现极为突出，以摩尔线程为代表以摩尔线程为代表的近端新股标的强势拉升的近端新股标的强势拉升，并带动大鹏工业并带动大鹏工业、中国铀业中国铀业、恒坤新材等多个新近上市恒坤新材等多个新近上市新股标的出现阶段性活跃，资金对于新股次新标的交投意愿或趋向升温。新股标的出现阶段性活跃，资金对于新股次新标的交投意愿或趋向升温。（3）短

4、期来看，由于新股周期指标此前已经收敛至相对低位，且）短期来看，由于新股周期指标此前已经收敛至相对低位，且 9 月以来休整周月以来休整周期持续时间也已经相对较长期持续时间也已经相对较长，我们倾向于上周出现的新股次新交投意愿回升可能不我们倾向于上周出现的新股次新交投意愿回升可能不是昙花一现是昙花一现，接下来板块局部活跃预期仍然可期接下来板块局部活跃预期仍然可期；只是如果回归到整体新股次新板只是如果回归到整体新股次新板块块，新股周期指标依然未能完成触底新股周期指标依然未能完成触底、并且在上周短端交投情绪拉动之下重新向上并且在上周短端交投情绪拉动之下重新向上，而上周板块局部热度又更多取决于以摩尔线程为

5、代表的个别标的人气汇聚而上周板块局部热度又更多取决于以摩尔线程为代表的个别标的人气汇聚，可能新可能新股板块整体向上活跃基础仍待夯实股板块整体向上活跃基础仍待夯实。因此因此，暂时我们还是建议适度警惕暂时我们还是建议适度警惕，对于资金对于资金流向保持密切关注，灵活择机。流向保持密切关注，灵活择机。（4）具体方向上，略微拉长，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，）具体方向上，略微拉长，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，尤其是对于算力尤其是对于算力 AI、机器人等事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产、机器人等事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题产业链力主题产业链

6、，持续保持关注并积极寻找细分新热点持续保持关注并积极寻找细分新热点；另一方面另一方面，对于人气阶段性对于人气阶段性关注的主题行业，把握休整节奏予以轮动布局，包括创新药、航天军工、新能源关注的主题行业，把握休整节奏予以轮动布局，包括创新药、航天军工、新能源、新消费、有色化工等。新消费、有色化工等。（5）本周可能即将上市的新股：昂瑞微、沐曦股份等。）本周可能即将上市的新股：昂瑞微、沐曦股份等。上周新股表现：上周新股表现：（1）新股发行表现新股发行表现：上周共有 5 只新股网上申购；其中，1 只为科创板、2 只为创业板、2 只为主板。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为 31.4X，平均网