【大同证券】2025年中央经济工作会议解读：宏观政策基调延续 稳中求进中做好提质增效-251212（6页）.pdf

1、证券研究报告事件点评2025 年 12 月 12 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 6 页宏观政策基调延续宏观政策基调延续 稳中求进中做好提质增效稳中求进中做好提质增效20252025 年中央经济工作会议解读年中央经济工作会议解读事件简述：事件简述：2025 年 12 月 11 日，中央经济工作会议在召开，会议总结了 2025 年的经济工作，分析了当前经济形势，部署了 2026 年经济工作。继 12 月 8日中央政治局会议分析研究 2026 年经济工作，提出明年八大重点任务后，中央经济工作会议在此基础上进一步细化重点任务的政策安排和目标，并在财政货币政策、政策关键着力点等方面提

2、出具体部署。核心观点：核心观点：“稳中求进稳中求进”总基调不变，挖掘经济潜能做好经济提质增效。总基调不变，挖掘经济潜能做好经济提质增效。本次会议主要根据中央政治局会议研究内容进行细化，相关任务目标具有连续性。较 2024 年经济工作会议的表述来看，总基调依然延续了“稳中求进”的大方向，但在宏观政策具体表述中，由“以进促稳”转为“提质增效”，更强调发挥政策对存量与增量的提振效应，更注重“向内”要效能，挖掘经济增长的内生动力。在此背景下，后续所提及财政政策、货币政策，均延续了 2024 年基调，短期内市场流动性依然保持充裕，但同时也在细节上做出调整，财政政策明确规范财政补贴；货币政策明确把促进经济

3、稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。均彰显出 2026 年政策导向将更为精细、更加务实。后续八大任务较 2024 年来看，整体一致，仅将区域政策和新型城镇化与乡村振兴，整合为协调发展，而任务顺序做出调整，风险防控从第五点后移至第八点，这一调整也反映出 2025 年我国风险把控取得了显著进步。具体任务举措方面，扩内需依然是明年政策发展的主要方向，“两新”“两重”政策仍将贯彻优化；科技创新表述更为聚焦；“反内卷”并入改革举措中，着重提及；对外开放稳步推进；风险防控中依然强调稳定房地产市场。可以看出，2026 年，我国在延续过往有所成效的经济政策的基础上，更加注重挖掘自身经济潜能，化解内部

4、风险，解决经济内生发展的卡点、堵点，更加注重过往政策举措的优化，着力促进经济提质增效。具体内容具体内容宏观经济形势及发展基调：巩固经济稳中向好势头，宏观经济形势及发展基调：巩固经济稳中向好势头，1.1.发展形势存在挑战发展形势存在挑战：会议明确“老问题、新挑战仍然不少”；“国内供强需弱矛盾突出”，并表示“这些大多是发展中、转型中的问题”。但同样也表明“我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”，明确要“不断巩固拓展经济稳中向好势头”。本次会议。本次会议更多从国内发展视角出发，明确了当前国内发展需求相对较弱的形更多从国内发展视角出发，明确了当前国内发展需求相对较弱的形大同证券研究中心分析师：

5、景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：地址：山西太原长治路111 号山西世贸中心 A座 F12、F13网址：http:/证券研究报告事件点评2025 年 12 月 12 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 6 页势。但同时也肯定了之前经济发展的成果，做出了更为精准的形势势。但同时也肯定了之前经济发展的成果，做出了更为精准的形势剖析与自我检视。剖析与自我检视。2.2.政策总基调延续稳中求进：政策总基调延续稳中求进：会议指出：“坚持稳中求进工作总基调”，同时，将构建高质量发展相关表述前移，突出了高质量发展的重要性。在在“十五五十五五”中中，20352035 年实现中等

6、发达国家人均收入水年实现中等发达国家人均收入水平的表述，对于中国经济发展速度有一定要求，在此情况下，以高平的表述，对于中国经济发展速度有一定要求，在此情况下，以高质量发展之路促进经济行稳致远就显得尤为重要。未来，在质量发展之路促进经济行稳致远就显得尤为重要。未来，在“稳中稳中求进求进”总基调背后，或对总基调背后，或对“进进”的要求更高。的要求更高。政策举措：基调延续，市场流动性仍维持宽松态势政策举措：基调延续，市场流动性仍维持宽松态势1.1.宏观政策：注重提质增效。宏观政策：注重提质增效。会议强调，“政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力