投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入ETF平稳回流-251208（31页）.pdf

1、融资资金延续流入，ETF平稳回流投资者微观行为洞察手册12月第1期本报告导读：本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新发行边际回落，融资资金流入放缓，ETF重回流入，外资流出A股但流入港股。投资要点：市场定价状态：市场成交热度与赚钱效应均有所下降。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率降低，全A日均成交额下降至1.7万亿，日均涨停家数降至56.8家，最大连板数为5个，封板率降至69.0%，龙虎榜上榜家数下降至54家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至42.66%，全A个股周度收益中位数下降至-0.44%；3）交易集中度（下降)：行业交易集中度回落，本

2、期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有2个，其中国防军工换手率处于95%rlambda上。A股资金流动：偏股基金新发行边际回落，融资资金流入放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至121.6亿，各类公募基金股票仓位下降；2）私募：12月私募信心指数与11月基本持平，仓位持续逼近年内最高（截至11/21）；3）外资：流出3.8亿美元（截至12/03），北向资金成交占比历史分位数降至29.0%；4）产业资本：本期IP0首发募集为126.2亿元，定增规模为2.2亿元，未来一周限售股解禁规模为397.5亿元；5）ETF：被动资金转为流入，本期流入40.2亿元，被动成交占比环比下降至6.0%，行

3、业成交集中度CR5已连续5周下降；6）融资：本期净买入额下降至99.9亿元，成交额占比下降至9.9%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际提升。A股行业配置：外资、ETF与融资资金共同流入电子。1）外资：（截至12/03）电子（+30.0百万美元）/电力设备（+13.6百万美元）净流入居前，家用电器（-6.6百万美元）/交通运输（-4.8百万美元）等净流出;2)融资:(截至12/04)电子(+29.2亿元)/机械设备(+27.1亿元）等净流入，公用事业（-9.9亿元）/电力设备（-8.0亿元）等净流出；3）ETF：一级行业被动资金流动行为集中，电子（+29.1亿元）/电力设备（+12.3亿

4、元）净流入居前；二级行业中半导体/光伏设备净流入居前；银行（-20.6亿元）/国防军工（-15.6亿元）净流出居前，二级行业中股份行/航空装备净流出居前。本期增持居前的ETF包括A500ETF/科创50ETF等，恒生科技ETF/科创50ETF融资净买入；银行ETF/化工ETF净赎回居前，黄金ETF/创新药ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：电子、机械设备和国防军工为龙虎榜行业前三。港股与全球资金流动：南下资金流入下降，外资边际流入发达市场。本期恒生指数收涨+0.9%，全球主要市场涨多跌少，韩国综指+4.4%)涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净买入降至113.5亿元，处2022年以来37%分位

5、（MA5）；2）本期（截至12/03）发达市场主动/被动资金净流动-91.3亿/156.3亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动6.3亿/10.0亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入发达市场，美国（+29.9亿美元）英国（+7.0亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，美国/韩国获流入居前。北美基金获大幅净申购，美股消费/工业基金净申购居前。风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。相关报告数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至12/03（截至上周三），来自两融的

6、数据截至12/04（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为12/01-12/05（截至上周最后一个交易日）。1市场定价状态：成交热度有所下降，赚钱效应边际下降(divcenter)图1:本期全A市场42.66%个股上涨，收益中位数为mathbf-0.44%(/divcenter)2A股流动性跟踪：本期偏股基金新发行边际回落，融资资金流入放缓2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额下降，公募基金收益率提升2.2私募行为观察：本期私募基金仓位创年内新高2.3.外资行为观察：