宏观策略-2026年北交所投资策略：四年筑基蓬勃向上-251209（26页）.pdf

1、证券研究报告日9月12年2025西部证券研发中心| 邮箱地址S0800524100001曹森元|分析师年北交所投资策略年北交所投资策略2026-四年筑基，蓬勃向上四年筑基，蓬勃向上。压力限售股解禁、业绩增长可持续性风险、政策落地延迟风险、流动性分层风险风险提示：。有望成为中国资本市场一颗冉冉升起的新星，北交所作为培育新质生产力重要平台的作用将日益凸显，量发展转型的深入推进随着中国经济高质。服务创新型中小企业的核心功能持续强化，正循环正循环的”业绩兑现制度赋能流动性改善优质企业聚集“北交所已逐步形成。分享创新型中小企业的成长红利，险和解禁压力；坚持长期投资和价值投资理念警惕市场过热后的调整风，注

2、意风险控制同时。捕获流动性改善和创新成果兑现的双重收益，企业”三高“的”高研发投入和高毛利水平、技术壁垒高“聚焦关注政策红利释放带来的投资机会；深入挖掘具备核心技术和创新能力的专精特新企业；，阶段性特征阶段性特征我们建议投资者把握北交所发展的。业治理水平和透明度提升企，加强信息披露监管，改善北交所的交易活跃度；强化持续监管与服务，丰富交易品种等方式、优化做市商制度、通过引入更多长期资金，探索契合创新型中小企业特点的多元化融资制度；着力提升市场流动性，优化发行上市机制，制度创新制度创新我们认为北交所将进一步推进，政策面。在中国多层次资本市场体系中占据更加重要的位置，所有望进一步发挥资本市场服务创

3、新型中小企业的功能北交，转板机制的优化以及产品创新的丰富、打新机制、的预期落地改革IPO、ETF随着。”价值实现期“高成长性溢价被重新定价的、利全面兑现而是政策红，交所将不再是制度红利的预期阶段北。”质量提升“转向”规模扩张“市场建设将从，的新周期高质量扩张高质量扩张北交所将进入，年2026展望。运行保持稳中向好的良好态势，场功能持续优化市。有效支持了实体经济创新发展，亿元9.584上市募资合计家公司280北交所，从融资规模看。凸显北交所服务创新型中小企业的市场定位，半企业占比超一”小巨人“国家级专精特新，中小企业占比近八成。级别交易所迈进”万亿“逐渐向，亿元大关9000总市值突破，家280步

4、增长至北交所上市公司数量稳，月底10年2025截至。核心阵地核心阵地已成为服务创新型中小企业的，的跨越式发展从小到大从小到大、从无到有从无到有北交所实现了，四年来2核心结论核心结论请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明CONTENTS目目 录录04风险提示回顾：深化改革中的高质量发展回顾：深化改革中的高质量发展20252025010302周期反转及估值重塑、关注进口替代投资策略：迈向高质量扩张新周期2026展望录录 目目CONTENTS管部门于管部门于交所交所动性动性6 6式上线式上线1010出北证出北证定价格交易机制定价格交易机制，研究引入盘后固，研究引入盘后固50ETF50ETF业力度

5、，并明确指出将加快推业力度，并明确指出将加快推强调将加大服务创新型中小企强调将加大服务创新型中小企表北交所“十五五”战略规划，表北交所“十五五”战略规划，日董事长鲁颂宾先生发日董事长鲁颂宾先生发2929月月“北证专精特新指数”正“北证专精特新指数”正日北交所第二只指数日北交所第二只指数3030月月新绿色公司债券成功发行，日北交所首单科技创27月6性改善预期，为北交所带来扩容机遇和流动施支持小微企业融资的若干措印发的国家金融监督管理总局等八部门联合机制，推动并购重组效率提升，同时并引入“小额快速”审核管理办法上市公司重大资产重组证监会修订市场公平发展，维护证券交易秩序和监管，促进程序化交易规范，

6、旨在加强程序化交易则所程序化交易管理实施细北京证券交易北交所发布引入中长期资金提升市场流引入中长期资金提升市场流产品落地，旨在通过产品落地，旨在通过ETFETF日加速推进北日加速推进北1212月月3 3此外，监此外，监重要政策及举措。规范双线发力，推出一系列北交所围绕市场建设与监管收盘价（右轴）)左轴_亿元(成交金额2025/11/022025/10/022025/09/022025/08/022025/07/022025/06/022025/05/022025/04/022025/03/022025/02/022025/01/0280070060050040030020010002,5002