【五矿期货】贵金属日报-251211（7页）.pdf

1、贵金属日报贵金属日报 20252025-1212-1111 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： 贵金属贵金属 【行情资讯】沪金跌 0.12%，报 954.76 元/克，沪银涨 0.78%，报 14166.00 元/千克；COMEX 金报 4255.20 美元/盎司，COMEX 银报 62.20 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.13%，美元指数报98.57；本次美联储议息会议进行鸽派降息操作，同时重启扩表，令金银价格得到支撑，但贵金属价格本身已充分体现了宽松货币政策的预期 1.内部分歧方面:联

2、储官员投票结果鹰派程度低于市场预期，仅古尔斯比和施密特投出反对票，并非是高达 4-5 个票委的不赞同降息。特朗普派系的米兰依旧支持降息 50 个基点。2.自 12 月初停止 QT 后，美联储开始扩表操作，但范围限定在短期美债和 3 年内的付息国债，意在缓解流动性问题，首月购债规模为 400 亿美元。3.鲍威尔对于通胀和就业的表态倾向鸽派，均出现回落：他认为在没有新关税公布的情况下，商品通胀将在明年一季度达到顶峰，同时鲍威尔也表明服务业通胀正在下降。对于就业市场，他认为劳动力市场降温仍在继续，且就业数字被高估。4.鲍威尔对于后续利率政策的路径偏“观察”:他表明可以根据即将到来的数据和前景来确定对

3、于政策利率进行额外调整的程度和时机。5.点阵图所显示的 26 年中性利率与 9 月份一致，仅定价明年存在 1 次 25bps 的降息，其中出现更为激进的降息预测即明年 2.00-2.25%，但很明显是理事米兰投出。新的点阵图将在 3 月18 日议息会议中公布。【策略观点】美联储议息会议降息落地，目前银价已经进入加速上行阶段，短周期小时级别的技术形态破位都可能成为白银短期见顶的时点，关注沪银上方 14500 元/千克一线压力位，策略上建议择机进行止盈，沪金主力合约参考运行区间 940-989 元/克，沪银主力合约参考运行区间 13232-14500 元/千克。贵金属研究 2025-12-11 2

4、 图图 1 1：金银重点数据汇总：金银重点数据汇总 单位2025-12-102025-12-09日度变化日度涨跌幅近一年历史分位数黄金2025-12-102025-12-09收盘价（活跃合约）美元/盎司4258.304236.60上涨上涨0.51%98.01%成交量万手18.0517.44上涨上涨3.51%39.28%持仓量（CFTC最新报告期：周)万手45.0445.71下跌下跌-1.47%32.07%库存吨11231123上涨上涨0.03%17.46%LBMA黄金收盘价美元/盎司4200.154198.00上涨上涨0.05%96.04%收盘价（活跃合约）元/克956.40951.54上涨上

5、涨0.51%95.08%成交量万手27.7629.18下跌下跌-4.89%16.39%持仓量万手32.7532.92下跌下跌-0.52%2.45%库存吨91.3091.30持平持平0.00%98.36%沉淀资金亿元501.13501.18流出流出-0.01%40.16%收盘价多付空951.13946.69上涨上涨0.47%95.49%成交量吨28.8135.82下跌下跌-19.57%15.57%持仓量吨200.80202.49下跌下跌-0.84%29.91%白银2025-12-102025-12-09收盘价（活跃合约）美元/盎司62.2061.16上涨上涨1.70%99.59%持仓量（CFTC

6、最新报告期：周)万手15.5315.82下跌下跌-1.85%37.73%库存吨1419614178上涨上涨0.13%28.57%LBMA白银收盘价美元/盎司61.0458.63上涨上涨4.10%99.60%收盘价（活跃合约）元/千克14,373.0013,607.00上涨上涨5.63%99.59%成交量万手284.96204.89上涨上涨39.08%95.08%持仓量万手80.9877.06上涨上涨5.08%50.40%库存吨741.85717.79上涨上涨3.35%14.75%沉淀资金亿元314.25283.12流入流入11.00%99.59%收盘价空付多14,377.0013,596.00