机械制造行业：“制造强国”实干系列周报（1207期）-251209（40页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告“制造强国”实干系列周报(12/07期)证券分析师：韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0230522100006黄莎 A0230522010002 武雨桐 A0230520090001 李蕾 A0230519080008穆少阳 A0230524070009 王艺儒 A0230523110003 朱傅哲 A0230524080008 苏萌 A证券研究报告2核心观点核心观点商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降

2、本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星制造：上海瀚迅+臻镭科技+航天电子，2）应用终端：海格通信+国博电子+通宇通讯，3）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图；4）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+高华科技；5）重组方向：航天动力+航天机电+中国卫星。风电：海上风电因其具有资源丰富、距用电负荷中心近、发电效率高、土地资源占用小、风速和年利用小时数更高等优势，我国海上风资源丰富，地质条件较好，且毗邻广东、江苏、浙江等国内最重要的用电负荷地区，资

3、源禀赋与发展诉求相契合，长期增长空间较大，当前正处高速成长期。恒勃股份：预计公司2025-2027年归母净利润1.52/1.77/2.05亿元，同比增速16.3%/16.6%/15.4%，在车端业务方面，公司作为进气系统头部供应商，有望借助底层注塑改性能力、客户资源和成本优势，提升配套价值量并拓展海外市场，贡献业绩增量。而机器人PEEK业务，通过合资形式全产业链布局，抢占行业优势地位，有望随下游客户放量，打开估值空间。刀具：上一轮高景气度周期及高利润率吸引大量厂商进入刀具行业，导致行业供给快速扩张，竞争格局恶化。当前原材料大多要求现金交付，中小厂商出清，行业格局有望改善。钨矿持续涨价背景下，原

4、料厂要求现金付款且有严格配额，中小厂商因资金实力及原材料获取能力不足被出清，头部企业按计划推动产能扩张，扩大与中小公司规模差距，抗风险能力更强，行业格局更为稳定。风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险XVOWtPyQzQpOoNqPnRtPnM9PdN9PpNoOoMsPfQqRoMlOrRzQaQmNrRMYtPrQvPmPqN主要内容主要内容1.商业航天主线行情开启，掘金星箭核心卡位标的2.风电板块跨年行情推荐3.恒勃股份深度:进气系统头部供应商，多元布局PEEK核心卡位4.钨矿价格加速上涨，硬质合金刀具再掀涨价潮证券研究报告41.1 1.1 行情复盘：过去主

5、要由事件催化带动的主题行情行情复盘：过去主要由事件催化带动的主题行情阶段一：中国星网集团成立，商业航天发展进入国家引领，民营企业积极参与新阶段，主要炒市场辨识度强的相关标的。阶段二：星座开始第一轮招投标，国内星座建设进入产业落地阶段，主要炒卫星制造及发射端配套标的。阶段三：华为手机首次搭载卫星通信功能，国内星座商业闭环逻辑逐渐清晰，主要炒卫星制造发射及下游应用标的共振。当前阶段：预期星座新一轮招投标，卫星及火箭技术不断突破，应用场景加速推广，主要炒具备业绩弹性或价值量抗通缩、商业火箭配套标的。-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2020-12-312021-01

6、-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07