【国贸期货】【PVC周报（PVC）】产能退出不及预期，盘面价格震荡偏弱-251208（18页）.pdf

1、【PVC 周报（PVC）】产能退出不及预期，盘面价格震荡偏弱叶海文叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-08张国才张国才从业资格证号：F0313377301PART ONE主要观点及策略概述主要观点及策略概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投

2、资建议，期市有风险，投资需谨慎PVC:产产能退出不及预期能退出不及预期，盘面价格震荡偏弱盘面价格震荡偏弱影响因素影响因素驱动驱动主要逻辑主要逻辑供给供给偏空（1）本周国内PVC现货市场窄幅调整，基本面难改供大于求格局，PVC供应受检修影响小幅上升，市场需求维持平淡。（2）本周PVC生产企业产能利用率在79.89%环比减少0.33%，同比减少1.68%；其中电石法在82.65%环比减少0.96%，同比增加1.95%，乙烯法在73.44%环比增加1.06%，同比减少10.61%。需求需求偏空（1）下游需求进入淡季，下游开工下滑。（2）国内PVC管材样本企业开工在37.40%，环比上周下降1.4%，

3、同比下降0.84%。（3）本周国内PVC型材企业开工环比上周下降0.22%，全国23家样本企业周均开35.87%。（4）本周中国PVC手套行业呈现小幅松动，个别企业轮休产能利用率在40.02%。整体需求保持平稳，订单目前排单至明年1月。（5）当前出口有所上涨。2025年10月PVC出口量在31.21万吨，出口均价在605美元/吨，1-10月出口累计323.38万吨；单月出口环比下降9.91%，同比去年同月增加34.28%，累计同比增加48.88%。库存库存中性（1）截至12月4日本周PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；其中华东地区在100.14万吨

4、，环比增加1.52%，同比增加27.51%；华南地区在5.76万吨，环比增加2.10%，同比增加15.14%。（2）中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.38天，环比增加0.56%，上游供应高位，国内外需求疲软，在库天数环比小增。基差基差中性（1）基差走强，当前基差为-26元/吨。利润利润偏多（1）本周两种工艺PVC利润环比表现均下调。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比降低。乙烯法氯乙烯价格下调，但乙烯法价格下行。拖累乙烯法利润亏损增加。截止12月04日，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-1019元/吨，环比利润减少130元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-

5、472元/吨，环比利润减少8元/吨。估值估值中性（1）宏观情绪暂时消退，盘面震荡偏弱，估值偏低。宏观政策宏观政策中性（1）宏观数据表现差于预期，盘面利好政策暂无。投资观点投资观点震荡短期短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主暂无明显驱动，预计震荡为主交易策略交易策略单边：逢高做空单边：逢高做空 套利：套利：暂无风险关注：风险关注：产区天气扰动 轮储政策变动 全球经济衰退本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎PVC周度数据周度数据最新

6、最新上周上周涨跌（幅）涨跌（幅）最新最新上周上周涨跌（幅）涨跌（幅）主力价格（元/吨)4426.004549.00-2.70%中国产量(万吨)49.0448.890.32%近月价格4381.004505.00-2.75%电石法产量(万吨)35.5235.56-0.11%常州盐湖(元/吨)4400.004480.00-1.79%乙烯法产量(万吨)13.5313.331.46%常州宜化（元/吨）4400.004490.00-2.00%中国开工率(%)79.8980.22-0.41%常州鄂绒（元/吨）4440.004520.00-1.77%电石开工率(%)67.8068.53-1.07%西北电石（元