【光大期货】碳酸锂周度策略报告-251207（34页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S碳碳 酸酸 锂锂 周周 度度 策策 略略 报报 告告2 0 2 52 0 2 5 年年 1 21 2 月月 7 7 日日光期研究光期研究p 2碳酸锂：边际或将转变碳酸锂：边际或将转变p 3总总 结结1、供给：周度产量环比增加74吨至21939吨，其中锂辉石提锂环比增加120吨至13484吨，锂云母产量环比增加55吨至3076吨，盐湖提锂环比

2、减少145吨至3090吨，回收料提锂环比增加44吨至2289吨；12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98210吨，其中锂云母提锂、锂辉石提锂环比增加，盐湖提锂、回收提锂环比下滑2、需求：周度三元材料产量环比减少564吨至18697吨，库存环比减少519吨至18842吨；周度磷酸铁锂产量环比减少233吨至95480吨，库存环比减少660吨至103681吨；周度动力电池合计产量环比增加0.7%至29.87GWh，其中磷酸铁锂环比增加0.6%至22.35GWh，三元材料环比增加0.8%GWh。12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨。终端，据乘联会，11

3、月1-30日,全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20%；11月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比去年同期增长20%，较上月增长7%,今年以来累计批发1,377.7万辆，同比增长29%。3、库存：周度库存环比减少2336吨至113602吨，其中下游增加1711吨至43695吨，其他环节库存减少520吨至49140吨，上游库存环比减少3557吨至20767吨。4、观点：12月表现边际供增需降，月度去库量环比明显收窄。供给端，12月国内产量同比小幅增长3%，且具有部分潜在复产/增产项目带来的供应

4、量。需求端，12月两大主材单耗碳酸锂环比下滑2%，下游合计需求单耗碳酸锂日均环比下降3%。库存端，尽管本周社会库存延续去化，但由于需求边际转弱，带动总库存天数小幅回升至27天，结构上来看，下游有所补库，其库存周转天数回升至半月前水平，高价带动上游出货积极，贸易商库存压力相对较大。后市来看，潜在的供应增量仍未释放，去库节奏或将面临降速压力，利多因素或正边际走弱，短期有一定回调概率，关注仓单回流情况。碳酸锂：碳酸锂：边际或将转变边际或将转变p 4目目 录录1 价格：周内碳酸锂期货价格跌4.4%，产业链各环节表现涨跌分化2 库存：周度库存环比减少2336吨至113602吨，其中下游增加1711吨至4

5、3695吨，其他环节库存减少520吨至49140吨，上游库存环比减少3557吨至20767吨3 理论交割利润及进出口利润4.1 智利出口数据：11月智利出口碳酸锂环比下降27%至17963吨，其中出口至中国环比下滑9%至14692吨4.2 碳酸锂：周度产量环比增加74吨至21939吨，其中锂辉石提锂环比增加120吨至13484吨，锂云母产量环比增加55吨至3076吨，盐湖提锂环比减少145吨至3090吨，回收料提锂环比增加44吨至2289吨；12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98210吨，其中锂云母提锂、锂辉石提锂环比增加，盐湖提锂、回收提锂环比下滑5 三元材料：周度三元材料产量环比减少564

6、吨至18697吨，库存环比减少519吨至18842吨；12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨5 磷酸铁锂：周度磷酸铁锂产量环比减少233吨至95480吨，库存环比减少660吨至103681吨；12月预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨6 动力电芯：周度动力电池合计产量环比增加0.7%至29.87GWh，其中磷酸铁锂环比增加0.6%至22.35GWh，三元材料环比增加0.8%GWh7 终端-新能源汽车：据乘联会，11月1-30日,全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20%；11月1-30日，全国乘用