交运行业一周天地汇：散货船价跳涨关注美股HSHP交运高股息关注中国船舶租赁、长和-251207（22页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2025 年 12 月 07 日 散货船价跳涨关注美股 HSHP，交运高股息关注中国船舶租赁、长和 看好 申万宏源交运一周天地汇(20251130-20251205)相关研究 -证券分析师 范晨轩 A0230525070003 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 严天鹏 A0230524090004 王晨鉴 A0230525030001 王易 A0230525050001 张慧 A0230524100001 王凯婕 A0230525110001 研究支持 郑

2、逸欢 A0230124010001 联系人 范晨轩 A0230525070003 本期投资提示：关注长和集团化折价修复，屈臣氏分拆+码头出售。华尔街日报报道长和计划分拆屈臣氏在香港+伦敦双重上市、募资约 20 亿美元、目标 2026 年上半年启动。屈臣氏在东欧、东南亚等新兴市场增速较高，受益于波兰、菲律宾等消费复苏与健康意识提升驱动增长。VLCC 一年期期租租金上涨至 58000 美元/天。把握市场提前交易运价季节性回落带来的机会。继续推荐招商轮船，中远海能 H，关注海通发展，太平洋航运。美股关注 ECO，HSHP（cape 船东+高负债），CMBT（cape+VLCC）。本周新造船价格指数上

3、涨 0.08 至 184.42 点，散货二手船本周上涨 2%，新造船量价拐点临近。继续推荐中国船舶，中船防务H，中国动力，关注松发股份。原油运：VLCC 4季度均值已跻身历史前三高运价，历史级别周期或已来临。VLCC本周运价环比下滑6%，录得115290美元/天。本周市场整体交易逐渐变得平静，但是租家仍在私下拿船，导致运力不断被消化整体依然较为紧张，因此船东情绪也较为坚定，每次报价也尽可能维持。因此本周周内运价虽有调整，但整体依然处于相对高位。船东预期下周货盘可能增加，会给到重新抬升运价的机会。但欧洲已经逐步进入圣诞假期气氛中，市场中的成交或可能更多变成私下成交，对运价的影响仍有待观察。本周苏

4、伊士原油轮运价环比下滑 12%，录得 74570 美元/天。市场反映主要系可用运力较为充足，询盘出现多船竞争的压力，运价承压。阿芙拉原油轮运价环比持平，录得 61282 美元/天，市场船货较为平衡，北海、地中海及黑海等地区运价均较为稳定。成品油：本周 LR2 运价环比下滑 15%至 37547 美元/天；本周 MR 平均运价下滑 6%至 24990 美元/天，本周大西洋运价相对稳定，太平洋市场远东航线运价表现较为强劲，但印度以及中东相关航线回调明显。本周大西洋一揽子运价环比上涨1%录得36272美元/天；太平洋市场，东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨 10%，录得 29786 美元/天。干散：Ca

5、pe 船运价创下两年来最高运价；煤炭货盘受到国内库存高企压制。BDI 本周五收于 2727 点，环比上周五上涨 6.5%。本周 Capesize 运价环比上涨 13.4%，本周五收于 42151 美元/天。本周澳洲三大矿商继续积极出货，租船活动较为活跃，继续推涨运价；周中，因大西洋往返航线突然成交一条高价租约，单日 C8 航线 TCE 上涨 16625 美元/天，导致平均 TCE 运价在周中创下接近 4.5 万美元/天的高运价。近期巴西铁矿石货盘表现一般。本周 Panamax 散货船 BPI 表现相对疲软，本周五运价环比下滑 5.9%，5TC 周五录得 16530 美元/天，本周由于国内煤炭库

6、存高企，国内煤价承压，进口煤需求明显放缓；此外，北美大豆货盘有略有放缓，运价面临较大压力；BSI-10TC 环比小幅下滑 0.4%，录得 16120 美元/天，东南亚、印度等地煤炭贸易依然较为积极，但与中国煤炭需求走弱抵消。集运：欧线运价偏震荡运营，市场关注红海复航进度；亚洲运价表现稳定。12 月 5 日 SCFI 指数录得 1397.63 点，环比上期下降 0.4%。欧线运价整体偏震荡，西北欧航线运价环比下跌 0.3%至 1400 美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%，录得 2300 美元/TEU。11 月底-12 月上旬现货价格在 1900-2500 美元/FEU 震荡，因此近期指数也呈