海外策略周报：美日货币政策趋于进一步反向-251206（12页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 美日货币政策趋于进一步反向 -海外策略周报 全球市场一周主要观点全球市场一周主要观点:由于 11 月美股波动偏多，本周美股市场延续反弹。目前 TAMAMA 科技指数市盈率进一步上升至37.28；费城半导体指数市盈率进一步上升至 45.68；纳斯达克指数的市盈率快速上升至 42.14，美股科技股相关指数估值进一步上升。由于美股科技股估值水平较高，预计在经历近期的超跌反弹之后，美股科技指数中期仍容易出现压力。目前标普 500席勒市盈率达到 40.46，仍然处于 40 以上的高位区间，仍然接近 1999 年 12 月的历史高点。由于特朗普的经济政策存在一定

2、的不确定性，且美股估值处于仍然偏高，叠加美联储未来一段时间进一步降息且日本央行进一步加息可能性加大，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在一定压力。本周欧洲不同市场涨跌不一。由于欧洲经济基本面存在一定压力，叠加欧洲多个重要市场股指市净率偏高，预计德国 DAX、英 国 富 时 100、法 国 CAC40、意 大 利 富 时 MIB、欧 洲STOXX50、欧洲 STOXX600 等欧洲重要市场指数仍容易一些波动。本周日经 225 指数周内部分交易日波动偏多。日本央行行长植田和男表示日本近期加息可能性较大。由于日本货币流动性趋于进一步收紧，以及日本成长股的估值偏高，预计日经 225指数

3、中期仍然容易出现进一步回调。另外，由于近期美联储进一步降息的可能性较大，美日货币政策趋于进一步反向，也容易对全球股指带来一定的影响。由于巴西政治局势变化较大，本周五巴西 IBOVESPA 出现了 2021 年以来的单日最大跌幅。由于经济基本面或美国贸易政策等因素或估值问题的潜在影响，预计韩国综合指数、巴西 IBOVESPA、伊斯坦堡 ISE100、阿根廷 MERVAL、印度 SENSEX30、墨西哥 MXX 等海外新兴市场指数容易出现回调。从亚太市场来看，日本市场和韩国市场的 AI 资产阶段估值偏高，估计未来一段时间容易出现进一步回调；预计今年四季度多个亚太市场部分透支涨幅的 AI 股调整压力

4、仍然较大。本周港股市场延续超跌反弹。港股市场经历了一段时间的压力消化，现阶段港股市场内部资产仍然处于分化阶段。港股市场中估值偏低、基本面较好以及受外围市场影响较小的部分偏低位港股资产存在一些分批低吸配置的机会。美股市场一周表现：美股市场一周表现：本周标普 500 指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均反弹，涨幅分别为 0.31%、0.5%以及 0.91%。港股市场一周表现港股市场一周表现：本本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为 0.87%、0.75%、1.59%。本周恒生科技指数上涨了 1.13%。分析师分析师 Table_Author 证券分析师：王一棠证券分

5、析师：王一棠 邮箱： SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现Table_Market1 指数指数 收盘价收盘价 周涨跌周涨跌 周涨跌周涨跌幅幅(%)韩国综合指数 4,100.05 173.46 4.42 胡志明指数 1,741.32 50.33 2.98 欧元区 STOXX50(欧元)5,723.93 55.76 0.98 德国 DAX 24,056.06 219.27 0.92 纳斯达克指数 23,578.13 212.44 0.91 恒生指数 26,085.08 226.19 0.87 道琼斯工业平均 47,954.99 238.57 0.50 日经 225 50,4

6、91.87 237.96 0.47 上证指数 3,902.81 14.21 0.37 标普 500 6,870.40 21.31 0.31 墨西哥 MXX 63,714.86 118.08 0.19 富时新加坡海峡指数 4,531.36 7.40 0.16 法国 CAC40 8,114.74 -7.97 -0.10 加拿大 S&P/TSX 综合 31,311.41 -71.37 -0.23 英国富时100 9,667.01 -53.50 -0.55 巴西 IBOVESPA 指数 157,369.36 -1,702.77 -1.07 马尼拉综指 5,949.22 -73.02 -1.21 Tab