【瑞达期货】沪镍不锈钢市场周报-251128（16页）.pdf

1、宏观改善供应压制 镍不锈钢震荡调整2025.11.282025.11.28研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878沪镍不锈钢市场周报沪镍不锈钢市场周报关 注我 们获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1 1、周度要点小结、周度要点小结2 2、期现市场、期现市场3 3、产业情况、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结周度要点小结 周度回顾：周度回顾：本周沪镍主力低位回升，周线涨跌幅为+2.66%，振幅3.21%。截止本周主力收盘报价117080元/吨。行情展望：行情展望：宏观面，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。中国

2、10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，制造业、电力前10个月增长较快。基本面，菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落趋势；印尼RKAB 审批及可能的出口政策变动是潜在变量，但近期对供应实际影响有限。冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产，虽中间品原料紧张，利润亏损导致部分减产，但产量依旧处于高位，纯镍市场供应压力较大。需求端，不锈钢成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨；海外LME库存亦呈现增长。技术面，持仓持稳价格调整，多空分歧增加。观点参考

3、：观点参考：预计短线沪镍回升调整，关注119000阻力。周周度回顾度回顾：本周不锈钢低位回升，周线涨跌幅为+0.61%，振幅1.71%。截止本周主力合约收盘报价12365元/吨。行情展望：行情展望：原料端，菲律宾逐步进入雨季，且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；不过印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，近期镍铁价格下跌明显，原料成本有所下移。供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，虽告别传统需求旺季，但预计产量降幅实际有限，供应压力增加。需求端，下游需求逐步转向淡季，且不锈钢出口量呈现下降态势，前期挤出口影响开始显现。市场采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，因此全国不锈钢社会库存呈现窄幅

4、增加态势。技术面，持仓减量价格承压，空头氛围减弱。观点参考观点参考：预计不锈钢期价震荡调整，面临MA20压力。4 期现市场情况期现市场情况本周沪镍不锈钢期货本周沪镍不锈钢期货价格回升价格回升图1、镍生铁现货价格走势来源：同花顺 瑞达期货研究院图2、国内镍不锈钢期货价格走势来源：同花顺 瑞达期货研究院1200012200124001260012800130001320013400113000115000117000119000121000123000125000127000元/吨上期所镍&不锈钢价格期货收盘价(活跃:成交量):镍期货收盘价(活跃:成交量):不锈钢截至11月28日，沪镍收盘价为11

5、7080元/吨，较上周上涨3030元/吨；不锈钢收盘价为12365元/吨，较上周上涨75元/吨。截至11月28日，平均价:镍生铁(1.5-1.7%)价格为3200元/吨，较上周持平；平均价:镍铁(7-10%):全国价格为885元/镍，较上周持平。8508708909109309509709901010103010503000350040004500元/镍元/吨镍铁现货价格平均价:镍生铁(1.5-1.7%)平均价:镍铁(7-10%):全国5 期现市场情况期现市场情况图3、镍价基差走势来源：同花顺 瑞达期货研究院图4、不锈钢基差走势来源：同花顺 瑞达期货研究院本周沪镍基本周沪镍基差差上涨上涨、不锈

6、钢基不锈钢基差下跌差下跌-600-400-20002004006008001000120014001200012500130001350014000145001500015500元/吨不锈钢基差不锈钢基差期货收盘价(活跃:成交量):不锈钢不锈钢现货-4000-3000-2000-10000100020003000400050006000100000110000120000130000140000150000160000170000元/吨镍基差镍基差期货收盘价(活跃:成交量):镍镍现货截至11月28日，电解镍现货价为119500元/吨，基差为2420元/吨；不锈钢收盘价为13200元/吨，基差为