【华源证券】北交所科技成长产业跟踪第五十二期：2025年50%以上数据中心项目或将应用液冷技术，关注北交所液冷服务器产业链标的-251124（19页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人20252025 年年 50%50%以上数据中心项目或将应用液冷技术以上数据中心项目或将应用液冷技术，关注北交所液冷服务器关注北交所液冷服务器产业产业链标的链标的北交所科技成长产业跟踪第五十二期（20251123）投资要点：投资要点：基于英特尔至基于英特尔至强强6906900 0系列性能核处理器的双路冷板式全域液冷服务器发布系列性能核处理器的双路冷板式全域液冷服务器发布。参考C

2、114通信网信息，2025年 11 月 19 日，在英特尔技术创新与产业生态大会上，英特尔携手本地生态伙伴新华三、英维克、忆联及国内领先内存厂商，发布了基于英特尔至强6900系列性能核处理器的双路冷板式全域液冷服务器。行业端来看，2024 年冷板式液冷市场占比约 65%；浸没式液冷市场占比约 34%，喷淋式液冷市场占比约1%。2025 年 50%以上数据中心项目或将应用液冷技术，从需求情况来看，液冷用在超算行业、互联网、金融和电信等行业的需求将快速增长，预计 2025 年互联网行业液冷数据中心占比达 24.0%，金融行业占比达 25.0%、电信行业占比达 23.0%、能源行业占比达 10.5%

3、，生物、医疗和政务等行业需求将加快融入通用数据中心新业态。目前，人工智能发展势头强劲，算力需求旺盛，不断推动液冷服务器成为“刚需”硬件。中国液冷服务器市场在2024年继续保持快速增长，市场规模约达172.72亿元，同比增长67.0%，2025 年中国液冷服务器市场规模或将超过 200 亿元。我们梳理出北交所液冷服务器产业链企业共有 11家，分别为海达尔（托盘型滑轨产品）、开特股份（管路温度传感器）、曙光数创（浸没液冷）、利通科技（数据中心液冷软管）、奥迪威（智能服务器液冷散热专用系列流量传感器）、荣亿精密（液冷快速接头组件）、阿为特（液冷服务器相关精密零部件）、克莱特（冷却塔）、方盛股份（数据

4、中心换热系统）、广脉科技（智算中心建设液冷解决方案）、派诺科技（液冷高密度算力场景解决方案）。总量总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值北交所科技成长股股价涨跌幅中值-9.77%-9.77%。截至 2025 年 11 月 21 日，经梳理后本期锁定了 153 家核心标的池（持续更新）。从周度涨跌幅数据来看，2025 年 11 月 17 日至 11 月 21 日，北交所科技成长产业企业多数下跌，区间涨跌幅中值为-9.77%，其中上涨公司达 5 家（占比 3%），*ST 云创（+18.80%）、海希通讯（+16.63%）、美登科技（+8.18%）、成电光信（+7.83%）、大地电气（+5.30%）位

5、列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-9.04%、-3.77%、-5.54%、-6.15%。行业：信息技术产业市盈率行业：信息技术产业市盈率 TTMTTM 中值中值-5.27%-5.27%至至 66.7X66.7X。北交所电子设备产业企业的市盈率 TTM 中值由60.1X 降至 55.3X，市值中值由 25.1 亿元降至 23.0 亿元，海希通讯（+16.63%）、成电光信（+7.83%）、同惠电子（-0.27%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所机械设备产业企业的市盈率 TTM 中值由 47.5X 降至41.7X，市值中值由 23.5 亿元降至 21.4 亿

6、元，万达轴承（-1.51%）、鼎智科技（-5.92%）、阿为特（-6.79%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所信息技术产业企业的市盈率 TTM 中值由 70.4X 降至 66.7X，市值中值由23.2 亿元降至 21.3 亿元，*ST 云创（+18.80%）、美登科技（+8.18%）、广道数字（+0.00%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所汽车产业企业的市盈率 TTM 中值由 34.3X 降至 29.5X，市值中值由 21.0 亿元降至 19.0 亿元，大地电气（+5.30%）、巴兰仕（-2.99%）、旺成科技（-4.69%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所新能源产业企业的市盈率 TTM 中值由 38.9