【国元证券】食品饮料行业双周报：CPI同比转正，食饮板块预期修复-251124（12页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/12 行业研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 食品、饮料与烟草行业食品、饮料与烟草行业周报、月报周报、月报 2025 年 11 月 24 日 CPI 同比转正同比转正，食饮板块预期修复食饮板块预期修复 食品饮料行业双周报食品饮料行业双周报 报告要点：报告要点：行情回顾行情回顾 1）近 2 周（11.10-11.21），A 股食品饮料行业（SW）上涨 1.34%，跑赢上证指数 5.41pct，跑赢深证成指 7.80pct，跑赢沪深 300 指数6.15pct。2）细分行业方面，近 2 周 A 股食品饮料各细分行业（SW）中，乳品（+6.67%）

2、、预加工食品（+2.60%）、白酒（+2.52%）涨幅居前，软饮料（-4.27%）、保健品（-2.25%）、零食（-1.02%）跌幅居前。3）个股方面，在 A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近 2 周，南侨食品（+23.58%）、欢乐家（+21.57%）、西麦食品（+9.26%）涨幅居前，安记食品（-14.98%）、千味央厨（-14.33%）、麦趣尔（-10.11%）跌幅居前。食饮行业重点数据跟踪食饮行业重点数据跟踪 1）白酒：）白酒：根据同花顺 Ifind 数据，11 月 21 日飞天茅台原箱/散装批价分别为 1,665 元/1,650 元，较两周前（11 月 7 日）-25 元/+10

3、 元；八代普五批价 855 元，国窖 1573 批价 850 元，均与两周前持平。2）大众品大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（11 月 14 日）生鲜乳主产区平均价 3.03 元/公斤，同比-2.9%，较前一周环比+0.3%，最新（11 月 13 日）猪肉全国市场价 23.13 元/公斤，同比-19.7%，较前一周环比-0.2%；根据大连商品交易所数据，最新（11 月 21 日）黄大豆 1 号期货结算价（活跃合约）4,107 元/吨，同比+5.7%。包材方面，根据同花顺 Ifind 数据，最新（11 月 20 日）水瓶级 PET 国内市场价（浙江万凯）6,100 元/吨，同比-3.

4、9%；根据国家统计局数据，最新（11 月 10 日）瓦楞纸（AA 级 120g）生产资料价格 3,113.0 元/吨，同比+16.4%。食饮行业重点事件跟踪食饮行业重点事件跟踪 1）10 月月 CPI 同比增速转正。同比增速转正。11 月 9 日，国家统计局公布 10 月 CPI数据。10 月 CPI 同比上涨 0.2%，较 9 月由降转涨，其中食品价格下降 2.9%，降幅较上月收窄 1.5pct，非食品价格上涨 0.9%。10 月 CPI环比上涨 0.2%，其中食品价格上涨 0.3%，非食品价格上涨 0.2%。2）10 月社零同比增长月社零同比增长 2.9%。11 月 14 日，国家统计局公

5、布 10 月社零数据。10 月份，社零总额 46,291 亿元，同比增长 2.9%，增速较 9月环比-0.1pct；1-10 月社零总额 412,169 亿元，同比增长 4.3%。10月，商品零售额、餐饮收入同比分别增长 2.8%、3.8%；限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长 9.1%、7.1%、4.1%。3）乳品进口重回正增长，高端产品需求强劲。）乳品进口重回正增长，高端产品需求强劲。进博会期间，中国食品土畜进出口商会会长曹德荣表示，2022 年-2024 年，中国乳制品进口 推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind、国元证券研究所整理 相关研究报告

6、报告作者 分析师 单蕾 执业证书编号 S0020524100001 电话 021-51097188 邮箱 分析师 朱宇昊 执业证书编号 S0020522090001 电话 021-51097188 邮箱 -15%-7%0%7%15%22%11/212/205/228/2111/20食品、饮料与烟草沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/12 有所下降，但 2025 年以来，乳制品进口重新实现正增长。从 1-9 月进口数据看，乳清粉、奶油、奶酪等品类的突出表现，带动我国乳制品进口量、进口额重回增长轨道。其背后是中国消费者对低脂、高蛋白、有机等多元需求的不断增长，茶饮、烘焙等新业态对高质