水泥制造行业海外水泥国别研究系列：水泥出海国别研究之莫桑比克-251122（11页）.pdf

1、水泥出海国别研究之莫桑比克本报告导读：本篇是海外水泥国别研究第五篇，详细阐述了莫桑比克经济发展概况、水泥供需情况、竞争格局、盈利能力及趋势。投资要点：莫桑比克经济社会发展良好，天然气项目望带动经济腾飞。莫桑比克是中国水泥出海翘楚华新水泥、西部水泥均布局的国家，其人口增长快、社会稳定、经济发展良好。莫桑比克北部近海地区探明天然气可采储量超过2.83万亿立方米，北部鲁伍马盆地天然气地质储量高达4.57万亿立方米，目前道达尔、埃克森美孚、中石油、中海油等世界顶级石油公司参与勘探开发。莫桑比克政府也视天然气为国内经济起飞引擎。水泥产量快速增长，中企助力自给自足。良好的经济发展促进水泥需求不断提升，20

2、24年需求已超过300万吨。中国水泥企业西部、华新分别于2020年、2024年投产两条熟料产线，助力莫桑比克熟料逐步实现自给自足，摆脱熟料进口的局面。两家中资企业闪耀莫桑，供给格局良好。莫桑比克在产的熟料产线仅有西部水泥在南部马普托的5000t/d产线、华新水泥在北部纳卡拉3000t/d产线，我们认为莫桑比克竞争格局良好。2025年底华新水泥在莫桑比克中部贝拉的熟料产线有望点火，2026年底西部水泥在莫桑北部楠普拉的熟料产线有望点火，两家中资水泥企业继续闪耀莫桑。盈利水平高且可持续。西部水泥2023、2024年莫桑比克的单吨毛利约350元/吨，盈利水平高。我们认为莫桑比克政治稳定、经济快速发展

3、、人口快速增长，尤其以北部天然气项目带动经济腾飞的发展路径清晰，我们认为其水泥需求有望保持良好的增长;中国水泥企业在高价格、低成本（莫国盛产煤炭）稳定汇率的背景下，在莫桑比克的盈利有望维持高位。风险提示。外汇风险，新增供给风险。相关报告1经济水平低但快速发展的莫桑比克莫桑比克位于非洲东南部，南邻南非、斯威士兰，西界津巴布韦、赞比亚、马拉维，北接坦桑尼亚，东临印度洋，隔莫桑比克海峡与马达加斯加相望，是东南部非洲内陆国家重要出海口和区域性交通走廊，是“二十一世纪海上丝绸之路”在非洲的自然延伸。国土面积近80万平方公里，海岸线长2630公里，天然气、煤炭、森林、水利、农业、渔业等矿产和自然资源丰富。

4、(divcenter)图1：莫桑比克地图(/divcenter)人口增速快、城镇化率快速提升。莫桑比克人口接近4000万，与大部分撒哈拉以南非洲国家相似，其人口增速很快，近20年人口接近翻倍;莫桑比克城镇化水平较低，2024年不足40%，但是其城镇化率提升速度较为可观。经济水平低，但增速较快。莫桑比克在撒哈拉以南地区属于经济绝对水平较低的国家，其GDP刚突破200亿美元，人均GDP略高于600美元。莫桑比克1992年结束内战后，政局总体稳定，解阵党执政地位稳固，那时起至今莫桑比克的GDP增长较为可观。特别是2004年至2014年，莫桑比克国内生产总值（GDP）连续10年保持7%以上增长，成为同

5、时期非洲发展最快的国家之一。2015年至2019年，受国际大宗商品价格波动、自然灾害、货币贬值等多种因素影响，莫桑比克经济增长有所放缓。2020年受新冠肺炎疫情严重冲击，莫桑比克经济下降1.3%。随着涉疫举措放开、农矿产品出口增加、服务业回暖、天然气开发量产，莫桑比克经济快速回升，2021年至2023年莫GDP分别增长2.1%、4.15%和5%。2023年以来，莫桑比克政府着力改善营商环境，推进投资法等法律法规修订，大力实施减税降费，增收节支，收紧银根,降低利率,抑制通胀，同时加快投放重大项目，加大能矿资源开发。各种积极因素推动莫桑比克经济保持较快增长，中长期发展趋稳向好基本面保持不变，莫有望

6、继续成为南部非洲地区经济增长最快的国家之一。农业是支柱产业，工业起步阶段，天然气是未来腾飞引擎。农业承载大量劳动人口。莫桑比克是农业国，农业为国民经济发展的优先领域，70%的人口从事农业生产和加工，2023年莫农业增加值占国内生产总值的25.9%：工业起步阶段。除此莫桑比克工业体系仍较为初级，以加工业为主，涉及铝加工、卷烟、纺织、木材、水泥、炼油、机车车辆制造、电池、轮胎业，以及小规模制糖、榨油、制茶、粮食及腰果加工等，主要集中在马普托、贝拉和楠普拉等大城市。近年，随着MOZAL铝厂、天然气和煤炭开采项目等大型合资企业的建成投产，工业增加值占GDP比重大幅上升,外贸出口亦随之攀升。2023年莫