【开源证券】2025年10月债市托管数据点评：上清所托管量环比高增，债市整体杠杆率持平-251118（7页）.pdf

1、事件点评事件点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/7 2025 年 11 月 18 日 经济短期回落，政策发力下全年经济发展目标可期2025 年 10 月经济数据点评-2025.11.16 债券市场或已对金融数据回落有所预期2025 年 10 月金融数据点评-2025.11.14 重视通胀数据上行的可能性2025年 10 月价格数据点评-2025.11.11 上清所上清所托管量环比托管量环比高高增，债市增，债市整体整体杠杆率杠杆率持平持平 2025 年年 10 月债市托管数月债市托管数据据点评点评 陈曦（分析师）陈曦（分析师）王帅中（联系人）王帅中（联系人） 证书编号：S07905

2、21100002 证书编号：S0790125070016 事件：事件：10 月月末末，上清所债券托管量上清所债券托管量 49.70 万亿元（前值为万亿元（前值为 48.66 万万亿元，下同），亿元，下同），月净增月净增 10427.42 亿元（亿元（324.41 亿元）；中债登债券托管量亿元）；中债登债券托管量 127.07 万亿元（万亿元（126.80万亿元），月净增万亿元），月净增 2696.18 亿元（亿元（8887.16 亿元）。亿元）。上清所、中债登合计债券托管上清所、中债登合计债券托管量量 176.77 万亿元（万亿元（175.46 万亿元），月净增万亿元），月净增 13123.6

3、0 亿元（亿元（9211.57 亿元）。亿元）。整体整体：上清所、中债登合计债券托管量环比上清所、中债登合计债券托管量环比多多增增 10 月上清所、中债登合计债券托管量 176.77 万亿元（175.46 万亿元），月净增13123.60 亿元（9211.57 亿元），环比增量回升。上清所债券托管量 49.70 万亿元（48.66 万亿元），月净增 10427.42 亿元（324.41 亿元），环比增量大幅回升；中债登债券托管量 127.07 万亿元（126.80 万亿元），月净增 2696.18 亿元（8887.16亿元），环比增量连续两个月下降。1、券种券种：同业存单同业存单贡献当月主要增

4、量贡献当月主要增量 上清所上清所，同业存单同业存单贡献当月主要增量贡献当月主要增量，月净增 7214.10 亿元；公司信用类债券月净增 1468.78 亿元；利率债月净增 655.00 亿元。中债登，中债登，地方政府债地方政府债贡献当月主要增量贡献当月主要增量，月净增 2618.95 亿元；利率债月净增4529.24 亿元；信用债月净增-1833.05 亿元。整体来看，整体来看，同业存单同业存单贡献当月主要增量。贡献当月主要增量。利率债托管量 120.97 万亿元（120.45万亿元），月净增 5184.24 亿元；信用债托管量 33.39 万亿元（33.36 万亿元），月净增 289.42

5、亿元；同业存单托管量 20.70 万亿元（19.97 万亿元），月净增 7214.10亿元。2、机构机构：广义基金广义基金为增持债券主力为增持债券主力 上清所，上清所，政策性银行、广义基金政策性银行、广义基金增持债券增持债券，月净增分别为 634.60 亿元和 10179.59亿元；存款类金融机构、保险、证券和境外机构托管量月净增为负，分别为-112.55亿元、-27.45 亿元、-109.77 亿元和-763.67 亿元。中债登，中债登，证券证券为增持债券主力为增持债券主力，月净增 1457.59 亿元；商业银行、信用社、保险托管量月净增为负，分别为-2351.82 亿元、-255.68 亿

6、元和-17.07 亿元。整体来看整体来看，广义基金广义基金为增持债券主力。为增持债券主力。商业银行托管量 93.36 万亿元（93.62 万亿元），月净增-2544.08 亿元；证券托管量 3.30 万亿元（3.16 万亿元），月净增1347.83 亿元；广义基金托管量 48.74 万亿元（47.70 万亿元），月净增 10445.07亿元；境外机构托管量 3.73 万亿元（3.78 万亿元），月净增-541.97 亿元。杠杆杠杆：债市债市整体整体杠杆率杠杆率持平持平 10 月债市整体杠杆率为月债市整体杠杆率为 106.90%（106.90%），环比），环比持平持平。分机构看，分机构看，商业银