【光大期货】硅策略周报-251116（29页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S硅硅策略周报策略周报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月 1 61 6 日日p 2工业硅工业硅&多晶硅多晶硅：消息：消息频发，波动再起频发，波动再起p 3总总结结1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑520吨至9.04万吨，周度开炉率下调0.75%至33.54%，周内开炉数量下滑6台至267台。西北地区，新疆关停3台矿热

2、炉；西南地区，云南关停1台硅炉，四川关停4台硅炉；其他地区，内蒙及湖南各新开1台硅炉。2、需求：多晶硅P型持稳在4.4万元/吨，N型持稳在5.1万元/吨。联合限售下，现货普遍报价坚挺，硅片受配额影响逐步减产，下游大部分企业对于涨价较为抵触，后续订单下滑。有机硅周度价格上调500元/吨至12500元/吨，新预售单表现较为疲弱，下游接货情绪有限，有机硅厂为相应反内卷号召，开始商议联合减产挺价。DMC当前价格跟随成本上调，但为规避累库且稳定客源，单体厂存在让利出货操作。多晶硅周度产量下滑740吨至2.84万吨，DMC周度产量环比增加800吨至4.87万吨。3、库存：交易所库存方面，工业硅周度去库41

3、75吨至22.67万吨，多晶硅周度去库5.19万吨至24.36万吨。社库方面，工业硅周度去库400吨至45.2万吨，其中厂库去库400吨至26.8万吨；黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在4.9万吨。多晶硅周度累库1700吨至27.86万吨。4.观点：西南硅厂持续减产持货不卖，成交集中在新疆点价单和天津贸易为主。当前供应紧缩和成本提升给予工业硅底部支撑，由于下游同步减产阻遏向上空间，工业硅延续震荡调整节奏。行业会议召开，多晶硅产能收储平台出现变动。由于央视报道行业反内卷成效显著，叠加光伏协会持续发声，淡化部分负面情绪。因下游订单收缩，硅片率先减产降价，给予多晶硅上行压力

4、，同时在现货坚持挺价基础上，底部位置稳定。晶硅顶底分明，区间内波动率较高，投资者需谨慎入场。工业硅工业硅&多晶硅：消息频发，波动再起多晶硅：消息频发，波动再起p 4目目 录录1、期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，14日主力2601收于9020元/吨，周度跌幅2.17%；多晶硅震荡偏强，主力2601收于54045元/吨，周度涨幅1.56%。2、现货价格：窄幅上调，其中不通氧553上调100元/吨至9200元/吨，通氧553上调100元/吨至9500元/吨，421持稳在9950元/吨。3、价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差收窄，553地域价差持稳，421地域价差收窄。4、供应：据百川，工业

5、硅周度产量环比下滑520吨至9.04万吨，周度开炉率下调0.75%至33.54%，周内开炉数量下滑6台至267台。5、需求：多晶硅周度产量下滑740吨至2.84万吨，DMC周度产量环比增加800吨至4.87万吨。6、库存：交易所库存方面，工业硅周度去库4175吨至22.67万吨，多晶硅周度去库5.19万吨至24.36万吨。社库方面，工业硅周度去库400吨至45.2万吨，其中厂库去库400吨至26.8万吨；黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在4.9万吨。多晶硅周度累库1700吨至27.86万吨。p 51.11.1期货价格期货价格：周内工业硅期货震荡偏：周内工业硅期货震荡偏

6、弱，弱，周周度度跌幅跌幅2.17%2.17%；多晶硅震荡偏强，；多晶硅震荡偏强，周周度度涨幅涨幅1.561.56%图表图表1 1：工业工业硅硅&多晶硅期货多晶硅期货价格（单位：元价格（单位：元/吨）吨）资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所单位：元/吨单位：元/吨2025/11/72025/11/72025/11/142025/11/14涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅工业硅主力工业硅主力92209020-200-2.17%工业硅近月工业硅近月86908675-15-0.2%近月-主力近月-主力-530-345185-单位：元/吨单位：元/吨2025/11/72025/11/72025/11/142