央国企动态系列报告之51：地方国资资产盘活提速央企红利指数表现相对较优-251117（16页）.pdf

1、一地方国资资产盘活提速，央企红利指数表现相对较优“十五五”规划建议明确提出“做优增量、盘活存量，推动经济持续健康发展和社会全面进步”。本报告系统梳理了资产盘活自上而下的政策演进脉络，深度解构了前沿省市的差异化实践路径。顶层设计持续完善，构建稳定可预期的制度框架。以2022年国办19号文为纲领，中央层面已构建起涵盖基础设施和行政事业性资产等多维度的盘活政策体系。党的二十届三中全会决定、2025年政府工作报告和“十五五”规划均提到，将“优化存量结构调整”与“统筹做优增量与盘活存量”置于改革核心，形成了强大的政策合力，为地方实践提供了清晰的行动指南与稳定的制度预期。部分省市结合自身资源禀赋，探索出特

2、色鲜明的实践路径。湖北省首创“三资”（资源、资产、资金）统筹管理理念，提出“资产化、证券化、杠杆化”三项核心原则与“用、售、租、融”四式方法论；湖南省凭借全覆盖的资产清查体系与闭环管理机制，在2022-2023年间实现盘活总收益约1500亿元，其中直接贡献财政收入超500亿元；安徽省创新性推动“大资产”统筹管理，通过清查、确权、盘活三大专项行动，将资产盘活与地方政府债务化解、有效投资扩大进行深度协同，致力于构建“盘活-偿债-再投资”的良性循环；山西省聚焦矿产资源优势，通过市场化方式集中出让矿业权，在2024年前11个月实现财政收益近685亿元，为资源型地区提供了将存量资源优势快速、高效转化为财

3、政资本的经典路径。超越短期增收，服务于长期战略目标。资产盘活的价值不仅在于开辟新的财政收入来源以弥补土地财政缺口，其更深层次的意义在于推动国有资本向重要行业和关键领域集中，通过REITs、ABS、特许经营证券化等金融工具，提升全社会资本配置效率，是实现国资管理现代化、增强经济发展韧性与活力的战略举措。近两周央企主要指数整体呈现上涨趋势，其中诚通央企红利指数表现相对较优，上升2.5%，较同期沪深300高2.7mathsfpct；近一年表现最优的指数为国新央企小盘，涨幅为12.1%，相对同期沪深300低0.5pct。其余指数：诚通央企ESG(近两周下跌1.1%；近一年上涨4.7%)、央企现代能源(

4、近两周上涨2.1%；近一年上涨9.3%)、国新央企综指(近两周上涨0.8%；近一年上涨2.4%)、央企创新(近两周上涨0.8%；近一年上涨0.5%)；央企科技引领(近两周下跌5.2%；近一年上涨1.0%)。总市值高于100亿元的国资央企中，近两周内，保变电气(上涨36.2%等10家企业涨幅居前；莱斯信息(下跌17.8%)等10家企业跌幅居前。近一年内，长城军工(上涨261.4%等10家企业涨幅居前；莱斯信息(下跌40.8%)等10家企业跌幅居前。风险提示：国企改革的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。相关报告从顶层设计到地方实践：资产盘活成为破解财政困局

5、与优化国资布局的关键抓手“十五五”规划强化存量盘活要求，为国资改革指明方向。“十五五”规划建议明确提出“做优增量、盘活存量，推动经济持续健康发展和社会全面进步”。在此战略指引下，盘活存量资源、资产、资金（“三资”）已从分散的战术操作，上升为提升国有经济效率和优化财政资源布局的系统性工程。中央政策体系持续完善，构建资产盘活全方位指引框架。自2022年5月国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发202219号）这一纲领性文件以来，中央层面围绕“盘活存量资产”进行了一系列顶层设计，构建了从总体部署到专项指导，再到持续强化的全链条政策体系，为地方实践提供了根本遵循与行动指南。后

6、续政策，如党的二十大三中全会决定（2024年7月）强调“优化各类增量资源配置和存量结构调整”，2025年政府工作报告重申“统筹好做优增量和盘活存量的关系”等。这一系列政策表明，中央对资产盘活工作的部署是一以贯之且逐步深化的，形成了强大的政策合力与稳定的制度预期，为地方大力推进“三资”盘活注入了强劲动力。土地收入下滑与财政压力凸显，盘活存量资产成纾困现实选择。长期以来，国有土地使用权出让收入是地方财力至关重要的组成部分，然而，随着房地产行业的深度调整，传统土地财政难以为继，根据Wind数据统计，2024年全国国有土地使用权出让收入同比下降近16%。此外，政府性基金收入与税收收入增速显著下滑，财政