机械行业2026年度策略：科技领航周期起舞-251117（31页）.pdf

1、机械2026年度策略：科技领航，周期起舞目复盘与展望：科技领航，周期起舞回顾2025，机械行业基本面整体呈现内弱外强特征，内需的地产及地产投资持续下行，制造业景气依然较弱；新兴产业的景气和投资上行，其中AI投资持续加速、锂电设备行业、工程机械已拐点向上。从1-10月市场表现来看，机械设备行业(申万)累计涨幅达到35.07%，跑赢沪深300(17.94%和上证指数(17.99%)，细分方向的AI设备（140%、锂电设备（96%、人形机器人（67%）、工程机械（55%）等板块领涨，成为今年机械行业获取超额收益的主要来源。展望2026年，我们认为AI及科技类行业的景气和投资依然保持加速趋势，其中衍生

2、出来的诸多方向继续有右侧的投资机会，工程机械跨过拐点继续向上，内需顺周期底部逐渐复苏，出口在降息背景下保持积极。目周期类：内需底部有望复苏，外需延续景气与出海共振内需方面，当前，国内经济正经历新一轮“弱复苏磨底”，固定资产投资保持“制造业基建房地产”的分化格局，PPI与库存同步触底，长期低位后有望温和复苏，对应通用设备需求改善、工程机械内销正增长趋势有望延续。外需方面，中国头部企业全球竞争力持续提升，美国降息+中东资本开支仍为相对确定方向，中国企业借助外溢需求全球份额快速提升。目科技类：AI驱动科技产业爆发，新兴产业趋势向上AI浪潮下，硬件需求及新工艺迭代加速，明年来看依然是景气向上的阶段。A

3、IPCB技术规格升级，高层数、HDI+及高端CCL材料将成为主流，PCB设备及耗材景气加速。人形机器人的头部厂商正完成原型验证，从已披露规划目标看，2026-2030年行业出货量有望实现倍增。固态电池正处于新扩产+新技术的底部，头部电池企业已着手布局固态产能，推动电池设备体系更新。|投资建议：（1）景气持续向上的科技成长类资产：AIPCB设备及耗材-鼎泰高科、中钨高新、大族数控、凯格精机等；人形机器人-浙江荣泰、汉威科技、伟创电气、华锐精密、长源东谷、科达利、易德龙；固态电池设备-先导智能、联赢激光、骄成超声、杭可科技、利元亨、先惠技术等。（2）工程机械-三一重工、徐工机械、恒立液压、柳工、中

4、联重科等；通用自动化-华锐精密、欧科亿、纽威数控、海天精工、安徽合力、杭叉集团、汇川技术、怡合达、华测检测等。（3）出口类-巨星科技、纽威股份、杰瑞股份、银都股份、泉峰控股等。目风险提示：宏观政策力度不及预期，制造业景气修复不及预期，新技术迭代放缓，国际贸易摩擦。行业深度分析相关报告1.复盘与展望：科技成长延续高景气，顺周期迎来左侧机遇1.1.复盘2025：机械板块显著跑赢，科技成长占优受益于科技与政策主线，机械板块显著跑赢大市。得益于新兴科技、重大政策（反内卷）两大投资主线的持续催化，2025年初至今机械设备行业（申万）累计涨幅达到35.07%，在申万一级行业中位居第六，仅次于有色金属、通信

5、、电子、电力设备、综合。对比大盘指数来看，机械设备行业(申万)超额收益显著，与创业板指（48.84%）一同大幅跑赢沪深300（17.94%）、上证指数（17.99%。(divcenter)图1.2025年至今申万一级行业涨跌幅(/divcenter)从市场风格来看,科技成长类资产领涨，已成为今年机械行业获取超额收益的主要来源。2025年初至10月31日，机械设备行业（申万）相比沪深300指数的超额收益达到17.13pct，机械设备行业在不同阶段其优势子领域表现不同。总体来看，成长和主题风格占据主导。Q1行情主要集中在春季躁动背景下的人形机器人、工程机械；Q2有系统性外部冲击，人形机器人短期调整

6、，固态电池接力；Q3前半段表现强势的是产业趋势加速和业绩释的AI产业链，随着中报和三季报业绩的陆续落地，具备主题投资性质的固态电池和人形机器人接续发力。复盘今年以来机械行业主要板块股价表现，内部结构分化明显。我们对比了2025年1-10月机械行业有代表性的10个细分子领域涨跌幅，从结果来看，AI设备、锂电设备及人形机器人等新兴科技赛道涨幅遥遥领先，光伏设备、工程机械、船舶海工等相关领域则表现相对平淡。在“加快发展新质生产力”的政策导向下，市场明显向具备技术突破和高速成长潜力的高端制造领域倾斜。今年以来表现亮眼的前沿科技板块，也是利润修复最为显著的制造业领域。从2024年以及2025年前三季度财